防守型股票投資策略
顧名思義，防守型股票就是在經(jīng)濟周期處于低谷、股票市場持續(xù)不振或因前景不明朗而大幅震蕩時投資者用來規(guī)避風(fēng)險的品種。這類股票之所以具有防守能力，是因為其所在行業(yè)很少受到經(jīng)濟不景氣和宏觀經(jīng)濟政策的影響，當(dāng)周期性行業(yè)因需求疲軟導(dǎo)致利潤滑坡時，防守型行業(yè)還能保持原有的利潤，是市況不佳時投資者的避風(fēng)港。典型的防守型行業(yè)是公用事業(yè)，如供水、供電、供熱等行業(yè)。需要提示的是，目前中國電力需求的80％以上來自于工商企業(yè)，只有10％左右來自穩(wěn)定的居民用電，因此，電力行業(yè)的表現(xiàn)也會受到經(jīng)濟周期的影響，防守型特征相對并不明顯。另一類防守型行業(yè)是食品、日用消費品等居民生活必需的商品和服務(wù)，比如不論經(jīng)濟冷暖，當(dāng)家中燈管不亮?xí)r，都需要購買像佛山照明（000541）這樣的公司生產(chǎn)的燈管來更換。
此外醫(yī)藥行業(yè)也具有防守特征，生病就要吃藥，人們不會因為GDP增速下降了2個百分點而減少感冒藥的消費。由于防守型股票數(shù)量相對較少，一旦遇到經(jīng)濟衰退和股市低迷，它們便成為投資者扎堆避險的地方，估值水平會由此上升，被認(rèn)為是在熊市中可以賺到錢或?qū)p失降到最低的投資品種。但當(dāng)經(jīng)濟開始復(fù)蘇、股市走牛的時候，很少有人去投資防守型股票，其表現(xiàn)就會落后于大市。在中國的情況有點特殊，一些防守型行業(yè)的公司股票也可以提供成長型股票的投資回報，因為這類公司可以通過持續(xù)不斷的兼并收購或擴大產(chǎn)能來實現(xiàn)長時間的業(yè)績增長。
在股市低迷時大多數(shù)股票都難以有上佳表現(xiàn)，即便是防守型股票通常也只是相對大盤較強而已，也很難獲得相當(dāng)?shù)耐顿Y回報，但成長型股票卻不然，它即便在熊市中也能年復(fù)一年地創(chuàng)造業(yè)績的增長和股價的上漲，當(dāng)股市轉(zhuǎn)好時，表現(xiàn)會更加突出。它們的業(yè)績增長和股價上漲通常可以跨越多個經(jīng)濟和股市周期。成長型股票之所以有如此特性，是因為公司找到了未來市場需求不斷擴大的新產(chǎn)品或新業(yè)務(wù)，競爭對手相對較少，有自己的核心競爭力，因此成長型股票多出現(xiàn)在高科技領(lǐng)域，如美國的微軟公司通過開發(fā)計算機操作系統(tǒng)，其業(yè)績和股價連續(xù)20年高增長。
此外，在傳統(tǒng)行業(yè)中，一些公司由于開創(chuàng)了新的業(yè)務(wù)模式，也可以找到廣闊的業(yè)務(wù)擴張空間，如攜程網(wǎng)在國內(nèi)傳統(tǒng)、成熟且又混亂的訂票訂房市場，通過互聯(lián)網(wǎng)，線上結(jié)合線下模式開創(chuàng)了新的“藍(lán)海”，業(yè)務(wù)空間大大擴大。由于目前國內(nèi)企業(yè)在科技領(lǐng)域的創(chuàng)新能力方面還相對較弱，A股市場上的成長型股票更容易出現(xiàn)在對傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行改造革新的領(lǐng)域中。雖然成長型股票人人羨慕，卻不是每個人都適合參與的。
首先，理解這些新的業(yè)務(wù)模式和專門技術(shù)要求很強的專業(yè)背景，投資者如果弄不懂這些公司的業(yè)務(wù)，就很難作出正確的投資判斷；
其次，成長型公司規(guī)模相對較小，其產(chǎn)品和技術(shù)還處于不斷完善的過程中，同時市場的需求也需要有一個培育的過程，沒有人能保證它們將來一定會大獲成功，所以投資成長型股票，投資者要承擔(dān)更多額外的不確定性風(fēng)險，屬于高風(fēng)險高回報的投資風(fēng)格。
由此可以看出，應(yīng)該根據(jù)周期的不同階段做出不同的投資選擇。周期性股票是順勢而為的投資品種，一味買入并長期持有并不是最聰明的辦法。防守型股票是市況不佳時的最好選擇，與周期型股票形成互補。而成長型股票帶給投資者的回報最多，但也要相應(yīng)承擔(dān)更大的風(fēng)險，是風(fēng)險承受能力較強和有專業(yè)背景的投資者可以深度介入的品種。
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