選擇合適的非專業(yè)顧問(wèn)和自己獨(dú)立選擇合適的證券一樣困難。
投資者應(yīng)該對(duì)所有人都持謹(jǐn)慎態(tài)度,無(wú)論是客戶經(jīng)紀(jì)人還是證券銷售商,盡管他們對(duì)投機(jī)收入和利潤(rùn)作出了允諾。這對(duì)證券的選擇和在市場(chǎng)中以閃爍其詞的方法來(lái)指導(dǎo)交易都是適用的。
在商業(yè)運(yùn)營(yíng)中,證券的資金投入特性在一定程度上幾乎總是基于從其他人那兒得到的建議。許多投資者都是業(yè)余的,他們自然認(rèn)為在選擇證券時(shí)如能得到專業(yè)的指導(dǎo)就能獲得利潤(rùn)。而投資忠告的概念有其固有的特性。
如果人們投資的理由是為了賺錢,那么他向其他人咨詢則是希望別人告訴他怎樣賺錢的。這一想法也許有點(diǎn)天真。商人就各種商業(yè)問(wèn)題進(jìn)行專業(yè)咨詢,但他們并不望期望別人告訴他們?nèi)绾潍@取利潤(rùn),那是他們自己的職權(quán)范圍。當(dāng)他們,或非商業(yè)人員,依靠別人為他們賺錢投資利潤(rùn)時(shí),他們期望得到的結(jié)果和普通商業(yè)行為是不同的。
如果我們認(rèn)為通過(guò)證券投資可獲得正常的或是標(biāo)準(zhǔn)的收入,那就應(yīng)該形成投資顧問(wèn)的概念。投資顧問(wèn)將用他受到的良好訓(xùn)練和豐富經(jīng)驗(yàn),來(lái)保護(hù)他的顧客不犯錯(cuò)誤或確保其投資獲得應(yīng)有的回報(bào)。但當(dāng)投資者要求比平均水平高的回報(bào)時(shí),或其顧問(wèn)保證為其做得更好時(shí),就會(huì)出現(xiàn)這樣一個(gè)問(wèn)題：要求的或許諾的是否比可能獲得的要多？
投資建議的可從以下幾種途徑獲得：
（1）具有豐富證券知識(shí)的親戚或朋友；
（2）當(dāng)?shù)兀ㄉ虡I(yè)）銀行家；
（3）經(jīng)紀(jì)公司或投資銀行事務(wù)行；
（4）財(cái)務(wù)服務(wù)雜志；
（5）某個(gè)投資顧問(wèn)。
[從以上所列內(nèi)容的多樣性我們可以看出,在投資者的思想中,關(guān)于投資咨詢尚未形成具體的系統(tǒng)的方法。
一般意義上的考慮關(guān)系到上面所提到的正?；驑?biāo)準(zhǔn)的投資收入。我的基本論點(diǎn)如下：如果投資者主要是根據(jù)別人的建議來(lái)進(jìn)行投資,那要么他必須將自己和投資顧問(wèn)的行動(dòng)嚴(yán)格限制在標(biāo)準(zhǔn)的、保守的甚至是不可想像的投資形式上,要么他和其投資顧問(wèn)有極其親密的關(guān)系或通過(guò)其他渠道對(duì)其有相當(dāng)?shù)牧私?；但如果投資者一投資顧問(wèn)僅僅為一般商業(yè)或?qū)I(yè)關(guān)系,那他得到的建議只能在一定程度上增加他的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn),從而使他有能力形成自己獨(dú)立的見(jiàn)解,以便從防御型的投資者變成進(jìn)攻型的投資者。
投資忠告
真正的專業(yè)投資顧問(wèn),即那些已建立自己的投資咨詢行且每年收取大額服務(wù)費(fèi)的人,他們的承諾和收費(fèi)是最合理的。他們主要把客戶的資金投在那些標(biāo)準(zhǔn)的支持利息或股息的證券上,對(duì)于投資結(jié)果他們主要是根據(jù)一般的投資經(jīng)驗(yàn)來(lái)判斷。在特殊情況下,他們是否用多于10％的總資金投入債券而不是領(lǐng)頭股和政府證券（包括州和市政債券）值得懷疑,但他們不會(huì)努力從股市的波動(dòng)中謀取利潤(rùn)。
主要的投資咨詢公司不會(huì)聲稱輝煌,而只以謹(jǐn)慎、保守和能力為榮。它們的主要目標(biāo)是在多年內(nèi)保持本金的價(jià)值,并產(chǎn)生保守的可接受的一定比例的利潤(rùn)。它們確實(shí)想比這一目標(biāo)做得更好,但卻認(rèn)為更高的成就存在于要求提供的額外的服務(wù)中?？赡軐?duì)顧客來(lái)說(shuō),這類公司的價(jià)值在于使他們避免犯致命的錯(cuò)誤。
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