成長股的行為

來源：【贏家江恩】責任編輯：wangtu添加時間：2014-06-25 19:28:05

　　最后部分有別于于先前,是因為它說明了股市行為的不同部分。一個成長股的確定,不僅是因為其一個特別好的歷史,而且要求這種情況將繼續(xù)下去。大部分公司股票的這種內在增長最終將會逐步或完全停止,所以,股票市場對其走向如果具有洞察力,許多成長股在其盈利能力出現(xiàn)減弱之前不喪失了高價位。

　　我們還不能對成長股市場發(fā)展變化趨勢進行先見之明的判斷。令股民們大吃一驚的是,當一個公司的實際收益已明顯下降時,股價仍會保持很高。然后股民們對股市前景深感失望,而且這種失望的心態(tài)在股價較高的情況下表現(xiàn)更加強烈。

　　有時由于股民的固執(zhí)心理,或長期前景看好的原因,一些惡化的成長股價格就會表現(xiàn)得比其應顯示的價格高,1947年至1948年的航空股表現(xiàn)就是如此。

　　持續(xù)增長的3M公司

　　在敘述之前我們來看一下表42。

　　從表上我們得到一個很深的印象：3M公司有非常令人滿意的歷史,市場價值顯示了股民的信心,認為公司在未來的幾年里將會繼續(xù)繁榮。該公司公布了市盈率后,公司的股票交易比1929年更活躍。值得注意的是,1929年整個公司的資產被評估高達1400萬美元,到1958年其普通股的市價總額17.50億美元。因公司連續(xù)盈利,為企業(yè)帶來了高位市場價亦為企業(yè)帶來了災難。

　　3M公司的股價在1957年從101美元的高位降到次年的70美元,1961年又從87.5美元高位降至1962年的41美元低位。如此波動無疑是投資商的熱情被公司不同尋常的增長所引發(fā)的必然結果。無論如何,股市這種波動與公司的真實盈利變化沒有多少聯(lián)系。

　　IBM公司有與3M公司幾乎同樣的經歷。IBM公司的凈收益包括國外收益,年利潤從1929年的670萬美元增長到1963年的3.03億美元,股價從1929年的50美元上升到1964年初的192美元。但是如我在前面所指出的,在1961年12月到1962年5月不到6個月的時間里,股價下跌了50%以上