期權的行權方式　

來源：【贏家江恩】責任編輯：添加時間：2014-03-17 10:35:34

　　股票期權的行權方式選擇

　　美國公司股票期權計劃的行權方式一般有一下三種：現(xiàn)金行權、無現(xiàn)金行權和無現(xiàn)金行權并出售。

　　其中現(xiàn)金行權為個人向公司指定的證券商支付一定的費用，證券商以行權價為個人購買股票，個人持有股票作為對公司的長期投資，并選擇適當時機出售股票以獲利；這種方法是需要個人直接繳費的，這個一般在我國應用的不多。因為個人需要繳納相當多的費用，這個很多人不愿意繳。

　　無現(xiàn)金行權為個人不需以現(xiàn)金或支票來支付行權費用，證券商以出售部分股票所獲得的收益來支付行權費用；無現(xiàn)金行權并出售為個人決定立刻出售部分或全部可行權的股票期權，以獲取行權價與市場價的差價帶來的利益。這個一般在實際應用過程中，用的比較多。因為個人不需要繳費，只需要通過股東大會允許就可以，對于個人來講幾乎沒有任何的風險，所以被大都數(shù)公司和個人所以接受，這樣的話，更有利于經(jīng)理人更好的服務公司，創(chuàng)造更多的利潤。

　　從我國的實際情況來看，由于《公司法》中有關于高級管理人員持有的股份在任期內不可轉讓的條款，因此，國內股票期權的行權方式只能是現(xiàn)金行權。盡管可以預期《公司

　　法》要做修改，但從鼓勵經(jīng)營者持股，從而對其產(chǎn)生約束效果的角度以及防止操縱市場角度講，現(xiàn)金行權也是較好的行權方式，因此，我們建議國內公司采用現(xiàn)金行權方式。這個在國內沒有定論，有的公司采用現(xiàn)金行權，有的采用無現(xiàn)金行權，這個還是要根據(jù)實際情況進行分析判斷，不能一概而論。雖然我們建議現(xiàn)金方式，但是很多公司任然不會采納，因為直接影響到公司的管理層，他們當然愿意選擇風險比較小的方式.

　　股票期權的授予時機選擇

　　國外股票期權激勵機制的設計方案中，其股票期權的授予是持續(xù)不斷進行的。這樣安排可以對期權激勵設置一定的流通障礙，既能防止高級經(jīng)理人到期一次性套現(xiàn)獲利出局

　　的現(xiàn)象出現(xiàn)（比如以前上市公司發(fā)行的內部職工股，其激勵機制就蛻化為對員工的一次性福利），又能在一定期限內兌現(xiàn)股票期權獲受者的收益，從而形成有效的激勵機制。這匯總方法是非常好，這樣做的話，有利于公司的長遠發(fā)展，保障公司健康長遠的發(fā)展。如果你是公司的擁有者，也會采用這樣方式進而約束經(jīng)理人，防止其短期行為，從而有利于公司的長遠發(fā)展。

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