多頭空頭股票投資的弊端

　　說到這里,讀者可能會以此為由將多/空股票策略視作股票投資的靈丹妙藥。然而，人們也不應該忘記實施這些策略會帶來一些弊端:

　　(1)“更高的交易成本”:多/空股票基金的總敞口通常比其初始資本要多得多.這也就意味著.等于初始資本的一個百分比的交易成本通常也很高。在我們前面的例子中，那只基金面臨初始資本為$1 700的交易成本，加上$800股票的租賃成木。由于該較高的交易成本是隨著該戰(zhàn)略的實施而產生的，所以只有通過降低基金的敞口才能削減這一成本，如分別將初始資木的50%投資于多頭及空頭，這樣就不會產生有效杠桿，而交易成本也會減至與只能做多策略同等的水平。

　　(2)更高的營業(yè)額”:多/空股票策略往往比買入并持有策略有更高的營業(yè)額。多頭與空頭投資組合的價值都將隨著時間的推移而改變，這主要取決于各自證券的表現(xiàn)。不僅如此，為了再次平衡該投資組合.可能還需要進行額外的交易。此外，大規(guī)模的市場變動也會導致額外交易的出現(xiàn)，以避免違反保證金規(guī)則或流動性不足。

　　(3)“延遲執(zhí)行”:一些股票交易所僅允許上擺成交價規(guī)則(即價格高于上次成交價)或零成交價規(guī)則(即與上次成交價同等的價格，如果上次成交價高于前一次成交價的話)基礎上的賣空操作。這兩個規(guī)則可能會延遲空頭交易，而且若已獲得相應的多頭.那么相應的投資組合可能同時會偏向多頭。

　　(4)“牛市滯后”:雖然多/空股票基金進行的是股票投資，但是它們也無法捕捉到股票的風險溢價.特別是在牛市期間.此時它們的空頭扮演著對沖和降低市場敞口的角色.

　　(5) "偏向凈多頭”:多/空股票基金往往偏向凈多頭，即多頭敞口高于空頭敞口。這種偏向源于兩個原因。第一，許多進入多/空股票基金領域的新人都只有只能做多投資的背景。他們對于進行空頭投資的理念其實并不適應。因此.他們持有的多頭往往會在其投資組合中占主導地位。第二一旦建立了多/空股票部位，該部位往往會向凈多頭敞口轉移。確實從理想角度來說.持有的多頭股票會增值.其在投資組合中所占的比重會增加，而持有的空頭股票會貶值，其在投資組合中所占的比重會減少。因此，隨著交易的成功.已經平衡的多/空股票投資組合自然會偏向多頭。為扭轉這一走勢，相關基金經理必須定期減持其獲利的多頭，并同時不斷尋找新的做空機會。