黃金期貨與黃金現(xiàn)貨交易的聯(lián)系

　　黃金期貨與黃金現(xiàn)貨有著天然的聯(lián)系?，F(xiàn)貨交易是期貨交易的基礎(chǔ)，期貨交易來自于現(xiàn)貨交易，沒有現(xiàn)貨交易，黃金遠(yuǎn)期交易就沒有參照系，最終就難以實(shí)行交割的各項(xiàng)工作。黃金現(xiàn)貨的分期付款遠(yuǎn)期合同是黃金期貨的不完全形式，也是黃金期貨的萌芽雛形。黃金期貨是現(xiàn)貨的高級(jí)和標(biāo)準(zhǔn)化形式。期貨市場(chǎng)的存在擴(kuò)大了整個(gè)黃金市場(chǎng)的規(guī)模，加速了黃金流通的速度和效率;同時(shí)擴(kuò)大了黃金投資渠道，使更多的投資者參加到黃金交易之中。黃金期貨使黃金的金融和社會(huì)屬性得到了充分的表現(xiàn)。黃金期貨和現(xiàn)貨的交割標(biāo)的物都是黃金，二者是整個(gè)黃金市場(chǎng)不可分割的重要組成部分。

　　一百多年前，美國(guó)芝加哥谷物交易所完成了用于定義現(xiàn)代期貨市場(chǎng)或者真正意義上期貨市場(chǎng)三項(xiàng)制度創(chuàng)新:合約標(biāo)準(zhǔn)化、保證金制度和對(duì)沖機(jī)制等。第一項(xiàng)制度創(chuàng)新—合約標(biāo)準(zhǔn)化，規(guī)定了期貨交易的產(chǎn)品是標(biāo)準(zhǔn)化合約，以區(qū)別于遠(yuǎn)期合同，從產(chǎn)品方面使期貨與現(xiàn)貨交易拉開了距離。更為重要的是保證金制度和對(duì)沖機(jī)制的創(chuàng)立，保證金制度不僅為了滿足交易者的期指合約要求就像現(xiàn)貨交易中要求的押金，它還賦予了交易者入市交易的權(quán)利及選擇交易行為或方向的權(quán)利，體現(xiàn)了一個(gè)自由而公平的原則—在保證金面前人人平等，只有你向市場(chǎng)支付保證金，你才可選擇買或賣。

　　在保證金制度下交易方向自由選擇給投機(jī)者進(jìn)場(chǎng)提供了便利，投機(jī)者參與交易的目的不外獲取價(jià)差.而保證金制度又給投機(jī)者參與價(jià)差交易提供了融資性支持.投機(jī)者可以利用資金杠桿獲得更大的收益。保證金使市場(chǎng)性質(zhì)發(fā)生了變化，市場(chǎng)大部分交易是融資性的信用交易，從而使期貨市場(chǎng)具備金融市場(chǎng)性質(zhì)。

　　產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化是對(duì)現(xiàn)貨商的要求約束，而保證金制度和對(duì)沖機(jī)制則為了滿足市場(chǎng)的投機(jī)需求。保證金制度提供了投機(jī)者入場(chǎng)選擇交易行為方向方面的便利及放大收益的需求，對(duì)沖機(jī)制則為投機(jī)者提供出場(chǎng)便利，投機(jī)者由于運(yùn)用了資金杠桿，在追求放大收益的同時(shí)也面臨著更大風(fēng)險(xiǎn)，如何保住高收益和控制問題最為投機(jī)者所關(guān)心，因此必須有一個(gè)離場(chǎng)機(jī)制來滿足投機(jī)者需要，對(duì)沖機(jī)制就是這樣的機(jī)制。投機(jī)者的偏好是賺取價(jià)差，對(duì)于到期實(shí)割沒有任何興趣，對(duì)沖機(jī)制也是為投機(jī)者逃避交割而設(shè)置的。如圖：

　　注:通過保證金進(jìn)行杠桿交易是黃金期貨區(qū)別于黃金現(xiàn)貨的主要區(qū)別之一。

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