石油市場(chǎng)與黃金市場(chǎng)的相互關(guān)系

　　近年來(lái)，以黃金和石油為代表的大宗商品市場(chǎng)的價(jià)格已不完全受它們自身基本供求關(guān)系的影響，大宗商品市場(chǎng)的金融屬性凸顯，商品市場(chǎng)內(nèi)部也存在相伴相隨、基本一致的走勢(shì)。2002-2008年，受美元貶值、通貨膨脹、OPEC操縱石油供給量以及一些重大地緣政治事件的影響，石油價(jià)格和大宗商品價(jià)格指數(shù)幾乎同時(shí)起步，震蕩起伏，步調(diào)相當(dāng)一致。
　　2007-2008年，由于美國(guó)次貸危機(jī)蔓延導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩、股市泡沫破滅、全球流動(dòng)性過(guò)剩和通貨膨脹現(xiàn)象普遍等，股票、債券等虛擬市場(chǎng)出現(xiàn)疲軟和滑坡，而大量投機(jī)資金轉(zhuǎn)而頻繁出入大宗商品市場(chǎng)，尤其是保值效果和盈利狀況較好的石油和黃金市場(chǎng)，致使其市場(chǎng)投資需求旺盛，交易規(guī)模不斷擴(kuò)大，價(jià)格波動(dòng)幅度明顯增加，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)隨之陡增，因此，分析大宗商品市場(chǎng)的內(nèi)在機(jī)理和運(yùn)作規(guī)律，尤其是分析黃金市場(chǎng)對(duì)石油市場(chǎng)的影響，對(duì)防御石油市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)測(cè)未來(lái)石油市場(chǎng)走勢(shì)格外重要。

　　此外，價(jià)格是市場(chǎng)信息的沉淀，價(jià)格的變化反映了市場(chǎng)信息的綜合變化。黃金知識(shí)中，根據(jù)Stock和Watson (1988)的觀點(diǎn)，市場(chǎng)信息包括有效信息和噪聲兩部分。因此，可以把實(shí)際價(jià)格對(duì)應(yīng)地拆分成兩部分:有效價(jià)格和噪聲價(jià)格。黃金市場(chǎng)和石油市場(chǎng)的共同有效價(jià)格體現(xiàn)了兩個(gè)市場(chǎng)的共同有效信息，可以作為大宗商品市場(chǎng)有效價(jià)格的重要參考，但是，它們的信息對(duì)這一共同有效信息的貢獻(xiàn)是不一樣的。價(jià)格發(fā)現(xiàn)研究的目的就是考察這兩個(gè)市場(chǎng)的信息對(duì)共同有效信息的貢獻(xiàn)分別占多大比例。

　　石油和黃金是大宗商品市場(chǎng)的重要代表，考察這兩種大宗商品市場(chǎng)之間的價(jià)格先后引導(dǎo)關(guān)系以及兩個(gè)市場(chǎng)對(duì)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的貢獻(xiàn)，不但有利于全面認(rèn)識(shí)石油市場(chǎng)形勢(shì)，推動(dòng)油價(jià)預(yù)測(cè)工作的順利開(kāi)展，而且有助于認(rèn)識(shí)整個(gè)大宗商品市場(chǎng)的內(nèi)在規(guī)律，從而增強(qiáng)其抵抗虛擬市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)沖擊的能力。