江恩理論的產(chǎn)生及國內(nèi)江恩理論的發(fā)展

 

 

　　在技術(shù)分析領(lǐng)域存在著一脈相承的三大經(jīng)典理論：道氏理論、艾洛特波浪理論和江恩理論。查爾斯•道被稱為技術(shù)分析之父，艾洛特和江恩都曾經(jīng)系統(tǒng)的學(xué)習(xí)過道氏理論并在此基礎(chǔ)上從不同的角度對道的理論進行了補充和發(fā)展。艾略特的波浪理論以道瓊斯工業(yè)股平均指數(shù)為研究對象，主要從價格形態(tài)的產(chǎn)生發(fā)展和完成上對道氏理論進行了補充，艾略特發(fā)現(xiàn)了不斷變化的股價的結(jié)構(gòu)性形態(tài)，總結(jié)并提煉出13種形態(tài)或波浪，形成了五升三降的波浪理論的基礎(chǔ)。江恩則將道氏技術(shù)分析的各個領(lǐng)域都進行了補充和發(fā)展，并形成了包含個人創(chuàng)見的豐富的理論體系。

 

 

　　江恩的理論形成于20世紀(jì)20年代初期。江恩在1919年開始創(chuàng)辦自己的咨詢公司，并定期出版《供需通訊》，這些通訊包括各種股票信息和商業(yè)信息。從此，江恩的理論不斷發(fā)展完善。1923年，江恩出版了他的第一部著作《江恩股市定律》（Truth of the Stock Tape），該書形成了江恩理論系統(tǒng)的雛形并為江恩以后的著作奠定了基礎(chǔ)，該書確定投資者的最重要的工作即是判斷市場、各種指數(shù)以及個股的趨勢。此后，江恩在他的著作中逐步完善他對于判斷趨勢的各項規(guī)則，到1949年出版《華爾街45年》（45 Years in Wall Street）時，完整的江恩理論形成了，《華爾街45年》是江恩對自己40多年投資思想和策略的一次總結(jié)，形成了時間、價格和成交量判斷趨勢的核心思想。

 

　　此后直到2007年，詹姆斯A•海爾齊格出版了著作《江恩精髓-時間、價格和形態(tài)》，出現(xiàn)了全面論述江恩理論的著作，該書結(jié)合當(dāng)前的例子詳細(xì)論述了江恩的時空結(jié)合的思想，他指出，形態(tài)、價格和時間是決定趨勢變化和市場方向的基本指標(biāo)，江恩理論的要點就是找出他們之間的基本關(guān)系。事實上，市場在價格空間和時間的發(fā)展中自然形成形態(tài)，海爾齊格將形態(tài)單獨作為一個方面實際上是他在研究價格空間和時間的基礎(chǔ)上加入了時空結(jié)合的研究。他的著作中對于江恩角度線的簡單介紹也反映了這一點，但卻沒有提高與成交量的有關(guān)的規(guī)則，未能反應(yīng)江恩理論的全貌。目前，國外學(xué)者對江恩理論的應(yīng)用主要集中于數(shù)字學(xué)方面的理論。

 

　　從上世紀(jì)90年代末起，在國內(nèi)陸續(xù)出現(xiàn)了一些對江恩理論的解讀者。通過多年的研究我國的學(xué)者將江恩理論發(fā)展得極其豐富，包括很多非常復(fù)雜的技術(shù)分析工具（例如，江恩角度線、江恩正方、江恩六角形及江恩輪中輪等），及以江恩理論為基礎(chǔ)研發(fā)的贏家江恩證券分析系統(tǒng)，都使得江恩理論更容易的被市場中的技術(shù)投資者所接受，并學(xué)習(xí)。但國內(nèi)學(xué)者偏重于在數(shù)字學(xué)、幾何學(xué)以及周期循環(huán)理論這三個方面發(fā)展江恩的理論。在江恩生前的著作中，并沒有介紹六角形、輪中輪等幾何工具的內(nèi)容，是國內(nèi)學(xué)者在研究的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。

 

 

　　常秉義在《江恩理論與中國歷法》中，著重研究了江恩理論的循環(huán)法則，通過對比江恩提出的循環(huán)理論與東方的周期運動的思維模式，他總結(jié)并發(fā)展了江恩的以360度圓為背景，30*12的周期遞進模式，30*12為“宇宙運行的節(jié)奏”。他認(rèn)為“江恩在西方思維的基礎(chǔ)上創(chuàng)制的周期循環(huán)圓圖已非常接近東方的數(shù)學(xué)模型”。香港學(xué)者黃柏中也是較早把江恩理論同中國股市相結(jié)合的學(xué)者，與常秉義的研究不同，他則側(cè)重于對價格形態(tài)的研究，他認(rèn)為“波動法則”和“波動率”是江恩理論的靈魂，宇宙間的波動法則是支配著市場循環(huán)的法則。在黃柏中的著作《江恩理論進階—空間與市場幾何學(xué)》中發(fā)現(xiàn)了江恩理論跟中國古代歷法的高度吻合以及在股票價格形態(tài)中的良好證明。在2006年以前，中國學(xué)者對江恩理論的研究還處在試驗階段，直到2007年，何造中出版了他的江恩系列著作：《江恩角度線》、《江恩—價格與形態(tài)》、《江恩—數(shù)字與幾何學(xué)》和《江恩—時間循環(huán)周期》給出了江恩理論的全面闡述及其應(yīng)用的詳細(xì)指南。何造中的一系列研究集中于江恩角度線、斐波那契數(shù)列、螺旋式結(jié)構(gòu)與周期等等，內(nèi)容龐雜，并且也不涉及中國學(xué)者研究的四方形、六角形等。中國學(xué)者發(fā)展出來的一系列幾何工具反映了精確的數(shù)學(xué)關(guān)系，但是其應(yīng)用非常繁瑣而且在股市中運用時會產(chǎn)生一定的誤差。關(guān)于應(yīng)用中產(chǎn)生的誤差在何種程度內(nèi)仍處在可接受的范圍內(nèi)，卻沒有學(xué)者的研究討論，而是在為誤差的出現(xiàn)尋找解釋的理由。因此，在運用這些分析工具時，投資者會產(chǎn)生一些不確定和疑慮。關(guān)于江恩四邊形、江恩六角形以及江恩輪中輪的詳細(xì)研究還沒有形成規(guī)范的學(xué)術(shù)性著作或文章，但是對江恩角度線的研究己經(jīng)形成了非常豐富的著述。問題是，這些精確的幾何圖形是后人對江恩理論的解讀和發(fā)展，縱觀江恩的原著，江恩本人并沒有親自演示過利用這些幾何圖形進行市場走勢分析的方法。而且，學(xué)者們也忽視了江恩對成交量驗證趨勢的研究，江恩在《江恩華爾街45年》這本總結(jié)性的著作中曾明確指出，要研究三種重要的因素:時間、價格與成交量。而學(xué)者們對江恩的成交量規(guī)則卻顯得不夠重視。

 

　　目前學(xué)者以及專業(yè)分析人士對江恩技術(shù)分析理論的應(yīng)用偏重于周期循環(huán)理論，不僅是因為幾何圖形在應(yīng)用當(dāng)中的繁瑣和誤差，也是因為江恩的時間循環(huán)理論更容易與其他的技術(shù)分析理論結(jié)合起來使用，在很多時候為專業(yè)的分析人士提供了一種更為融會貫通的分析工具。