如何利用凱利公式進行資產組合的資金配比

　　下表是上證指數(shù)(1AOO01)以及貴州茅臺(600519)、中信證券(600030)、樂視網( 300104)三只個股的信息。買入價以2012年9月29日為參考指數(shù)點位和價格。預期上漲和預期下跌是對未來一年時間內大盤和三只個股可能波動的范圍。我們以此來為大家分析一下如何在止損技巧中更好的利用凱利公式。

　　比如上證指數(shù)最高可能會達到2700點，達到這個點位的概率是60%。上證指數(shù)也可能下降到1700點，發(fā)生的概率為40%。貴州茅臺是典型的白馬股，基本上獨立于大盤走勢，根據(jù)該股的歷史走勢，確定該股在未來一年里會上漲到300元上方，收益率有25%。中信證券基本與大盤同步，但具有放大作用，對比該股與上證指數(shù)之間的漲跌關系，在大盤上漲過程中，該股上漲幅度是大盤的1.9倍。在大盤下跌時，該股下跌幅度是上證指數(shù)的1.6倍。

　　根據(jù)這個統(tǒng)計數(shù)據(jù)，計算中信證券的預期收益率與損失率，并確定了可能的上漲幅度和下跌幅度。樂視網是當前政策支持的高成長股，未來一年存在著翻番的可能，但其風險也較大。具體情況見下表。

　　表為上證指數(shù)(1AOO01)與三只個股的漲跌概率與預期收益率。根據(jù)以上數(shù)據(jù)信息，利用凱利公式，分別計算出它們的資金使用比率。經過計算，得到上證指數(shù)的倉位為33.3%，也就是說根據(jù)大盤判斷，在未來一年的時間里，大盤波動幅度為2700點至1700點，上漲概率為60%，下跌概率為40010的情況下，適合投入33%的資金。同理，貴州茅臺的倉位為47.5%，中信證券為37.54%，樂視網為40%。

　　下面的工作是對以上數(shù)據(jù)進一步處理。

　　①調整總倉位。根據(jù)投資者的風險偏好，以及對大盤和個股特性進行綜合考量，如果相對再激進一些，在當前情況下，可以適當提高倉位比重，加到40%，也就是用全部股票資金的40%進行股票投資。

　?、谟嬎闳粋€股的倉位。將計算出來的三只個股倉位求和，然后計算出每只股票占這三只股票總倉位的百分比。

　　貴州茅臺倉位爿47.50%÷(47.50%+37.54%+40.00%)]×40%=38%×40%=15.2%

　　中信證券倉位=[37.54%÷(47.50%+37.54%+40.00%)]×40%=30%×40%=12%

　　樂視網倉位=[40%÷(47.50%+37.54%+40.00%)]×40%=32%×40%=12.8%

　　這樣就確定了本次投資的資金管理分配模型：用15%的資金買入貴州茅臺，12%的資金買人中信證券，13%的資金買人樂視網，投資周期為一年。之后根據(jù)市場的走勢變化，再考慮是否加倉。　　從某種程度上來說，這與上一文中我們?yōu)榇蠹医榻B的利用凱利公式減倉的案例解析一樣，都是凱利公式在止損中的運用。