長(zhǎng)期投資的概念及其投資風(fēng)險(xiǎn)

　　對(duì)于長(zhǎng)期投資的時(shí)間事實(shí)上沒(méi)有嚴(yán)格的界定。人們普遍認(rèn)為，投資者只要持有股票超過(guò)一年，就可以被視為長(zhǎng)期投資，有些人甚至持有股票數(shù)年甚至更長(zhǎng)時(shí)間。長(zhǎng)期投資主要基于價(jià)值分析，而不是技術(shù)分析。長(zhǎng)期投資適合資金面長(zhǎng)期富裕的投資者。關(guān)鍵是選擇上市公司，既可以是成長(zhǎng)型公司，也可以是價(jià)值型公司。通常來(lái)說(shuō)，投資機(jī)會(huì)是當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期處在低谷的時(shí)候介入，而避免在經(jīng)濟(jì)周期處在繁榮的后期入場(chǎng)。

　　以價(jià)值分析為基礎(chǔ)的長(zhǎng)期投資并不是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的，而其風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)以及集中風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)價(jià)值投資的風(fēng)險(xiǎn)并不能說(shuō)就比著基于技術(shù)分析的交易型投資的風(fēng)險(xiǎn)要小。長(zhǎng)期投資往往長(zhǎng)期持有一只或幾只股票，因此其風(fēng)險(xiǎn)就在于某一只或幾只股票。如果上市公司未來(lái)幾年的業(yè)績(jī)與投資者對(duì)其成長(zhǎng)的價(jià)值評(píng)估不一致，其風(fēng)險(xiǎn)也將由集中釋放。而從這個(gè)方面來(lái)說(shuō)的話，價(jià)值投資的風(fēng)險(xiǎn)是集中的，而交易型投資的風(fēng)險(xiǎn)是分散的。價(jià)值投資的靈魂人物巴菲特曾經(jīng)就評(píng)價(jià)過(guò)價(jià)值投資的風(fēng)險(xiǎn)，“價(jià)值投資并不能完全保證投資者的利潤(rùn)，因?yàn)橥顿Y者不但要用合理的價(jià)格來(lái)買入，同時(shí)買入公司的未來(lái)業(yè)績(jī)也要跟我們的預(yù)期相一致。

　　下圖是來(lái)自美國(guó)加利福尼亞大學(xué)的兩位金融學(xué)教授對(duì)66000名盈利客戶的190萬(wàn)筆交易進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析，以比較投資者的耐心（投資周期）和年收入（考慮交易成本）之間的關(guān)系。

　　從圖中可以看出，交易越頻繁，收入越高。而相反的，交易越頻繁，那么其最終收益卻越低。特別是過(guò)度交易的回報(bào)明顯是要低于中長(zhǎng)期投資者的。當(dāng)然，這是一個(gè)普遍現(xiàn)象，除了少數(shù)投資者例外，但沒(méi)有必要每個(gè)人都用自己的錢去追求這個(gè)極低概率的例外。