股票分析師可以信賴嗎？在面對(duì)分析師的咨詢和建議時(shí)，投資者需要留一份清醒，不要失去自己的理智判斷。要繃緊利益沖突這根弦，因?yàn)榻^大多數(shù)分析師都是服務(wù)于某一集團(tuán)或機(jī)構(gòu)的。在面對(duì)股市海量的市場(chǎng)和公司資訊時(shí)，即使是那些時(shí)間和精力都有保證的專業(yè)投資者也會(huì)感到力不從心。好在股票市場(chǎng)上專門(mén)有一群人為投資者提供專業(yè)化的資訊收集和分析，并給出相應(yīng)的投資建議，這些人就是股票分析師，是市場(chǎng)不可或缺的中介。但如果投資者對(duì)股票分析師的依賴程度越來(lái)越大，則分析師對(duì)市場(chǎng)的影響力會(huì)日漸提高，有些時(shí)候甚至被賦予了過(guò)多的權(quán)力。投資者在面對(duì)分析師的咨詢和建議時(shí)，需要留一份清醒，不要失去自己的理智判斷。
分析師的分類
投資者接觸最多的是來(lái)自于證券公司研究部的分析師，又稱賣(mài)方分析師。他們自己不直接買(mǎi)賣(mài)股票，其研究服務(wù)的目的就是向市場(chǎng)兜售各種可以增加交易量的投資觀點(diǎn)，所以被稱之為賣(mài)方。賣(mài)方分析師分工很細(xì)，不同行業(yè)的股票有不同的分析師負(fù)責(zé)，此外還有提供宏觀經(jīng)濟(jì)研究和證券投資策略的宏觀分析師和策略分析師。目前國(guó)內(nèi)券商研究部的上千名分析師每日提供數(shù)以百篇涵蓋個(gè)股、行業(yè)、經(jīng)濟(jì)和投資策略的研究報(bào)告，他們是最大的股票研究提供方。與賣(mài)方分析師相對(duì)應(yīng)的是買(mǎi)方分析師，他們是各家基金公司、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者內(nèi)部的研究力量，僅對(duì)內(nèi)部提供研究服務(wù)，而且不會(huì)像賣(mài)方分析師那樣進(jìn)行詳盡的基礎(chǔ)研究，更多的是對(duì)賣(mài)方分析師的研究結(jié)果再加工，挑選出最可信的投資觀點(diǎn)。此外，還有一類獨(dú)立分析師，他們既不受雇于券商，也不服務(wù)于機(jī)構(gòu)內(nèi)部，而是以獨(dú)立公司的形式，為投資者提供收費(fèi)性質(zhì)的研究服務(wù)。這類分析師從理論上說(shuō)不存在利益沖突的問(wèn)題，是近幾年在歐美興起的股票研究力量，不過(guò)在國(guó)內(nèi)尚未普遍出現(xiàn)。而那些投資咨詢機(jī)構(gòu)的分析師目前在研究水平上較券商和機(jī)構(gòu)的研究水平還有很大的差距，由于尚無(wú)穩(wěn)定的盈利模式，因此在觀點(diǎn)的獨(dú)立性上就存在問(wèn)題。
利益沖突
投資者在享受各種研究服務(wù)時(shí)，必須時(shí)刻繃緊利益沖突這根弦。尤其是券商的研究報(bào)告，雖然其提供了豐富的股票基礎(chǔ)研究信息，對(duì)投資者的分析決策會(huì)有很大的幫助，而且在其研究報(bào)告中也有免責(zé)條款和獨(dú)立性聲明，但投資者還是要警惕可能的利益沖突。券商研究之所以容易發(fā)生利益沖突，主要原因是券商的投資銀行業(yè)務(wù)可能會(huì)干擾分析師的客觀性。因?yàn)槿痰暮诵臉I(yè)務(wù)之一就是幫助一家公司發(fā)行股票或債券，這時(shí)投資銀行部門(mén)就可能會(huì)暗示分析師出具有利于這家公司的研究報(bào)告，以幫助該公司股票順利發(fā)行。如果是一家質(zhì)地一般的公司，分析師就有可能在其報(bào)告中夸大好處，遮掩風(fēng)險(xiǎn)，而投資者就有可能受到誤導(dǎo)，作出錯(cuò)誤的投資決策。此外，券商為了自己的生存發(fā)展，需要不斷招攬投資銀行業(yè)務(wù)，如果其分析師經(jīng)常指出一些公司的問(wèn)題，就有可能得罪潛在的客戶，失去生意機(jī)會(huì)。券商分析師容易失去客觀性的另一大原因是其盈利模式。券商的研究報(bào)告本身是不產(chǎn)生收入的，而是通過(guò)交易者的傭金來(lái)維持研究的成本支出，這就要求有活躍的交易量來(lái)產(chǎn)生傭金收入，分析師們才有從商業(yè)上考量的存在價(jià)值。所以，分析師們?nèi)菀壮鼍哒T使投資者交易的研究報(bào)告，如在公司基本面并無(wú)顯著改變的情況下頻繁變更買(mǎi)入或賣(mài)出建議，讓投資者做無(wú)益的交易。從我國(guó)的證券法律法規(guī)上看，雖已有比較完善的抑制券商利益沖動(dòng)的剛性制度，但只要券商研究的盈利模式未發(fā)生根本改變，還是要靠投資銀行業(yè)務(wù)和交易的傭金來(lái)養(yǎng)活自己，那么，利益沖突問(wèn)題就不可能完全杜絕，投資者如果盲目聽(tīng)信分析師的建議來(lái)買(mǎi)賣(mài)股票就可能遭受損失。
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