普通股資本成本什么意思及留存收益資本成本區(qū)別

　　普通股資本成本與優(yōu)先股不同，普通股每一階段的分紅一般都是不確定的。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，沒(méi)有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，資金普通股可能會(huì)支付大量股息，而當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳時(shí)，或者當(dāng)有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，可能會(huì)有較少或沒(méi)有股息。而普通股的股息是在優(yōu)先股之后支付的。因此，普通股的資金效應(yīng)，無(wú)論是預(yù)期股息還是預(yù)期股價(jià)，主要取決于股票發(fā)行企業(yè)的剩余收益和再投資需求。這就需要對(duì)股票發(fā)行企業(yè)進(jìn)行全面客觀的分析和研究。

　　首先要研究企業(yè)歷史上的利潤(rùn)水平和利潤(rùn)分配政策；其次，要研究企業(yè)的發(fā)展前景、未來(lái)盈利能力、企業(yè)管理者的困惑和能力等因素。在此基礎(chǔ)上，做出綜合評(píng)價(jià)。

　　對(duì)上述因素的評(píng)價(jià)分析，相當(dāng)于對(duì)企業(yè)的整體評(píng)價(jià)。普通股資金這里假設(shè)以上分析已經(jīng)完成，所以只討論普通股的評(píng)估技巧。普通股價(jià)值評(píng)估。評(píng)估實(shí)務(wù)中的主要問(wèn)題是如何預(yù)測(cè)未來(lái)的年度股利，如何確定折現(xiàn)率。

　　股息的多少取決于兩個(gè)因素：每股收益和股息支付率。估計(jì)方法是對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，如時(shí)間序列的回歸分析和趨勢(shì)分析。普通股的資金這個(gè)模型要求無(wú)限期地預(yù)測(cè)歷年的股息，這實(shí)際上是不可能的。因此，用于評(píng)估實(shí)際應(yīng)用的模型都是基于該模型的簡(jiǎn)化形式。

　　普通股資本成本=第一年預(yù)期股息/[資金普通股募集金額*(1-普通股融資率)] *100%股息固定增長(zhǎng)率。

　　例如企業(yè)擬增加發(fā)行普通股，發(fā)行價(jià)格為15元/股，融資率為2%，企業(yè)剛剛支付的普通股股利為1.2元/股。預(yù)計(jì)每年股息增長(zhǎng)率為5%，企業(yè)所得稅稅率為30%，則普通股的資金成本為[1.2*（1+5%))]/[15*(1-2%)]+5%。

　　普通股的價(jià)格在很大程度上并不取決于其過(guò)去或現(xiàn)在的盈利能力，而是取決于購(gòu)買(mǎi)證券股票的人對(duì)其未來(lái)盈利能力的看法。一般情況下，普通股的價(jià)格是投資者對(duì)其未來(lái)六個(gè)月、一年甚至更長(zhǎng)時(shí)間的盈利能力進(jìn)行各種估計(jì)和計(jì)算的綜合結(jié)果。其中，一些估計(jì)可能完全錯(cuò)誤。雖然其他的估計(jì)可能很準(zhǔn)確，很接近現(xiàn)實(shí)，但是，很多做出不同估計(jì)和預(yù)測(cè)的人的買(mǎi)賣(mài)行為，基本上決定了一只股票的當(dāng)前價(jià)格。

　　留存收益資本成本和普通股資本成本之間的區(qū)別如下：

　　1、對(duì)于普通股資本成本方式不考慮到發(fā)行成本的時(shí)候，不發(fā)行新股的情況下，就等于留存收益資本成本。

　　2、留存收益是稅后利潤(rùn)形成的，一般也是屬于普通股股東，這一項(xiàng)收入作為資金來(lái)源的時(shí)候，從資金層面上是不具備融資成本，而是機(jī)會(huì)成本，兩者缺的方法相同，不過(guò)留存收益沒(méi)有支付發(fā)行的費(fèi)用，因此不需要考慮到融資費(fèi)用。

　　3.留存收益的融資成本是機(jī)會(huì)成本，留存收益的資金屬于普通股東。企業(yè)不保留，就分給股東，股東可以再投資盈利。投資者對(duì)留存收益的資金所要求的收益率與普通股相同，所以不考慮融資費(fèi)用，留存收益的資本成本等于普通股的資本成本。因此，融資留存收益的成本大于融資債務(wù)的成本。