財(cái)務(wù)杠桿原理怎么理解、運(yùn)用條件及財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系

　　財(cái)務(wù)杠桿原理怎么理解？其實(shí)它說(shuō)的就是因?yàn)榇嬖诠潭ㄐ载?cái)務(wù)費(fèi)用使企業(yè)息稅前利潤(rùn)的微量變化引起每股收益大幅變化的現(xiàn)象。也就是說(shuō)銀行負(fù)擔(dān)的利息水平在借款規(guī)模和利率水平固定時(shí)也是固定不變的。

　　對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，盈利水平越高，在扣除債權(quán)人拿走的利息之后，股東得到的回報(bào)也越多，相反股東得到的回報(bào)自然是越少，而盈利水平比利率水平低的時(shí)候，投資者可能就會(huì)拿不到回報(bào)甚至還有可能會(huì)倒貼。

　　利息是固定不變的，所以企業(yè)舉債就具有財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，可以說(shuō)它是一把雙刃劍，對(duì)于企業(yè)的影響有好有壞，我們主要就從企業(yè)的總資產(chǎn)利潤(rùn)和利率水平的對(duì)比來(lái)看：前者大則企業(yè)舉債的影響是積極的、正面的，后者大則表示企業(yè)舉債的影響是消極的、負(fù)面的。

　　運(yùn)用條件

　　企業(yè)平時(shí)想要運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿原理，增加財(cái)務(wù)杠桿利益，是具有以下條件限制的：

　　一、期望投資收益率必須比借入資金利息率高；

　　二、舉債增加融資風(fēng)險(xiǎn)有多大；

　　三、借入的資金或者負(fù)債的額度對(duì)于自有資金最高限制比例等。

　　財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系

　　一、財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　我們根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的定義（風(fēng)險(xiǎn)是關(guān)于不愿發(fā)生的事件發(fā)生的不確定性之客觀體現(xiàn)）來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)并不是不確定的，而是客觀存在的。而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)的就是在不確定未來(lái)收益的情況下，企業(yè)由于負(fù)債融資而產(chǎn)生的需要股東承擔(dān)的額外風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在接入資金之后如果這筆資金的收益率比負(fù)債利息率高的話就可以從杠桿中受益，如果低于負(fù)債利息率就會(huì)受到損失，這種不確定就是杠桿產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　理論上來(lái)說(shuō)，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)有多高可以表現(xiàn)出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有多大，不過(guò)這里要說(shuō)明的是負(fù)債里面包括無(wú)息負(fù)債和有息負(fù)債，而財(cái)務(wù)杠桿表現(xiàn)的僅僅是有息負(fù)債（如應(yīng)付賬款等）帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。有息負(fù)債是因?yàn)槠髽I(yè)融資借入的資金，一般來(lái)說(shuō)金額都會(huì)比較大，它是企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因，而無(wú)息負(fù)債則是在企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)中由于商業(yè)信用而產(chǎn)生的。

　　財(cái)務(wù)杠桿的系數(shù)大，息稅前利潤(rùn)率上升的時(shí)候，權(quán)益資本收益率就會(huì)以更大的比例上升，而息稅前利潤(rùn)率下降的時(shí)候，權(quán)益資本收益率就會(huì)以更大的比例下降，這個(gè)時(shí)候財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)比較大，反之，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)小，息稅前利潤(rùn)率上升的時(shí)候，權(quán)益資本收益率就會(huì)以更小的比例上升，而息稅前利潤(rùn)率下降的時(shí)候，權(quán)益資本收益率就會(huì)以更小的比例下降，自然財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)比較小。總的來(lái)說(shuō)，其實(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是將舉債的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到了權(quán)益資本上。

　　二、財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法避免

　　自有資金的籌集量是有限制的，企業(yè)擴(kuò)張的時(shí)候是很難完全滿足企業(yè)需求的，籌資的速度快，彈性也大，適當(dāng)?shù)呐e債對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大是有利的，可以提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，舉債產(chǎn)生的利息在稅前進(jìn)行支付，而經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)相同的時(shí)候，相對(duì)于無(wú)債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)繳納的所得稅會(huì)更少。因此，和權(quán)益資本成本相比，債務(wù)資本成本較低，舉債籌資對(duì)于降低企業(yè)綜合資本成本是有利的。

　　但是，由于并不確定將來(lái)收益情況，舉債肯定會(huì)承擔(dān)一部分的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)時(shí)候存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是從債務(wù)資本的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給權(quán)益資本形成的，而且，企業(yè)閑置資金也會(huì)促進(jìn)產(chǎn)生借貸行為，資金必須投入生產(chǎn)才可能會(huì)增值，如果把部分資金儲(chǔ)藏起來(lái)，沒(méi)有通貨膨脹就不會(huì)產(chǎn)生增長(zhǎng)，所以企業(yè)會(huì)把閑置資金存在銀行中來(lái)收取利息，銀行會(huì)把這部分資金貸出投入生產(chǎn)中，財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也由此而產(chǎn)生。財(cái)務(wù)杠桿原理在銀行中的運(yùn)用是最多的。