股市晴雨表中的一個(gè)例外

　　道氏理論給出了關(guān)于股市現(xiàn)時(shí)狀況與前景更為詳盡而明確的判斷。這足以證明，在查爾斯·道提出了他的研讀股市晴雨表的正確方法之后，股市晴雨表很快就證明了自己的用處。但是，沒(méi)有什么能比一個(gè)看起來(lái)嚴(yán)絲密合、前后呼應(yīng)極佳的假說(shuō)更具有欺騙性，也更吸引人。依托那些所謂的理論，產(chǎn)生出了很多固執(zhí)的教條式見(jiàn)解。而且當(dāng)時(shí)間證明那些理論不正確或不全面之后，這些教條式的見(jiàn)解似乎還能繼續(xù)存續(xù)下去。

　　迄今為止，我們已經(jīng)建立起了對(duì)道氏股價(jià)波動(dòng)理論的認(rèn)識(shí)，即股價(jià)波動(dòng)包含三種趨勢(shì)—主要波動(dòng)趨勢(shì)、次級(jí)折返或反彈以及日常波動(dòng)。從道氏理論中可以衍生出一套研讀股市晴雨表有實(shí)際用途的方法，而這些方法也正成為了股市晴雨表的一個(gè)組成部分。不過(guò)我們也要小心不要讓自己過(guò)于自信。我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到雖然任何一種規(guī)則都存在著例外，但任何的例外都可以用來(lái)檢驗(yàn)這一規(guī)則的有效性。

　　1906年就以“例外”的方式展現(xiàn)出了一個(gè)很有意思的難題。這是關(guān)于一次受到阻礙的主要多頭市場(chǎng)走勢(shì)，或者說(shuō)是一次加強(qiáng)版的次級(jí)反彈走勢(shì)的問(wèn)題，這取決于你看待它的角度。我們之前提過(guò)，主要多頭市場(chǎng)和主要空頭市場(chǎng)都傾向于逐步超出應(yīng)有的范圍。如果股票市場(chǎng)是萬(wàn)能且無(wú)所不知的，那么它將會(huì)保護(hù)自身免遭這種過(guò)度暴漲或過(guò)度變現(xiàn)清算的局面，就像股票市場(chǎng)常常自我保護(hù)免受任何它可以預(yù)見(jiàn)的負(fù)面事件的影響一樣。

　　但同時(shí)我們必須承認(rèn)，即使我們考慮到那后來(lái)已經(jīng)得到證明的事實(shí)，即股市反映了所有可得的關(guān)于商業(yè)狀況及其影響因素的信息，我們也必須承認(rèn)股市無(wú)法防范其未預(yù)料到的負(fù)面事件。例如股市無(wú)法預(yù)測(cè)到1906年4月18日發(fā)生的舊金山大地震及震后的大火災(zāi)。從1903年9月開始，出現(xiàn)了一次主要多頭市場(chǎng)，并在1906年1月達(dá)到最高點(diǎn)。盡管并沒(méi)有出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，但股市也沒(méi)能保住那一高點(diǎn)。按照普遍性的規(guī)律，一般來(lái)說(shuō)在主要多頭市場(chǎng)上升走勢(shì)的頂部通常不會(huì)出現(xiàn)明顯的派發(fā)警戒線，特別是當(dāng)多頭市場(chǎng)處于末期超頭狀況的時(shí)候，例如1919年的市場(chǎng)情形就是如此。1906年春季，股市開始下跌，但跌得并不劇烈，因此也不排除多頭市場(chǎng)可能隨時(shí)重新恢復(fù)，或者甚至出現(xiàn)地震后的超買現(xiàn)象。

　　以上就是股市晴雨表中所記錄的這一例外的年份，如果您對(duì)股市感興趣，請(qǐng)關(guān)注道氏理論!