股票銷售方式及發(fā)行價格

　　(1)股票的銷售方式

　　股票的銷售方式，指的是股份有限公司向社會公開發(fā)行股票時所采取的股票銷售方法。股票銷售方式有兩類：自銷和委托承銷。

　　①自銷方式。股票發(fā)行的自銷方式，指發(fā)行公司自己直接將股票銷售給認(rèn)購者。這種銷售方式可由發(fā)行公司直接控制發(fā)行過程，實現(xiàn)發(fā)行意圖，并可以節(jié)省發(fā)行費用;但往往籌資時間長，發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險，并需要發(fā)行公司有較高的知名度、信譽和實力。

　?、诔袖N方式。股票發(fā)行的承銷方式，指發(fā)行公司將股票銷售業(yè)務(wù)委托給證券經(jīng)營機構(gòu)代理。這種銷售方式是發(fā)行股票所普遍采用的。我國《公司法》規(guī)定股份有限公司向社會公開發(fā)行股票，必須與依法設(shè)立的證券經(jīng)營機構(gòu)簽訂承銷協(xié)議，由證券經(jīng)首機構(gòu)承銷。股票承銷又分為包銷和代銷兩種具體辦法。所謂包銷，是根據(jù)承銷協(xié)議商定的價格，證券經(jīng)營機構(gòu)一次性全部購進發(fā)行公司公開募集的全部股份，然后以較高的價格出售給社會上的認(rèn)購者。對發(fā)行公司來說，包銷的辦法可及時籌足資本，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(股款未募足的風(fēng)險出承銷商承擔(dān));但股票以較低的價格售給承銷商會損失部分溢價。所謂代銷，是證券經(jīng)營機構(gòu)僅替發(fā)行公司代售股票，并由此獲取一定的傭金，但不承擔(dān)股款末募足的風(fēng)險。

　　(2)股票發(fā)行價格

　　股票的發(fā)行價格是股票發(fā)行時所使用的價格，也就是投資者認(rèn)購股票時所支付的價格。股票發(fā)行價格通常由發(fā)行公司根據(jù)股票面額、股可行情和其他有關(guān)因素決定。以募集設(shè)立方式設(shè)立公司首次發(fā)行的股票價格，由發(fā)起人決定;公司增資發(fā)行新股的股票價格，由股東大會作出決議。股票的發(fā)行價格可以和股票的面額—致，但多數(shù)情況下不一致。股票的發(fā)行價格一般有以下三種：

　?、俚葍r。等價就是以股票的票向額為發(fā)行價格，也稱為平價發(fā)行。這種發(fā)行價格，一般在股票的初次發(fā)行或在股東內(nèi)部分?jǐn)傇鲑Y的情況下采用。等價發(fā)行股票容易推銷，但無從取得股票溢價收入。

　?、跁r價。時價就是以本公司股票在流通市場上買賣的實際價格為基準(zhǔn)確定的股票發(fā)行價格。其原因是股票在第二次發(fā)行時已經(jīng)增值，收益率已經(jīng)變化。選用時價發(fā)行股票，考慮了股票的現(xiàn)行市場價值，對投資者也有較大的吸引力。

　?、壑虚g價。中間價就足以時價和等價的中間值確定的股票發(fā)行價格。按時價或中間價發(fā)行股票，股票發(fā)行價格會高于或低于其面額。前者稱溢價發(fā)行，后者稱折價發(fā)行。如屬溢價發(fā)行，發(fā)行公司所獲的溢價款列入資本公積。

　　我國《公司法》規(guī)定，股票發(fā)行價格可以等于票面金額(等價)，也可以超過票面金額(溢價)，但不得低于票面金額(折價)。