投資中最難的東西——交易決策

　　投資中最難的東西是交易決策。決策需要在多變、復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)鏡下做決定，擬定不同走勢(shì)多種方案，還要有突發(fā)事件分析、應(yīng)變能力，技術(shù)要求與心智糾結(jié)交錯(cuò)中做出的一種選擇。難就難在這種選擇。

　　2017年4月份股災(zāi)、5月份巴菲特年度分享會(huì)期間。市場(chǎng)多數(shù)個(gè)股跌幅在30%以上，然一批長(zhǎng)線價(jià)值投資白馬股漲勢(shì)喜人，開始走出價(jià)值回歸之路。以短期的視角(技術(shù)指標(biāo)背馳)和當(dāng)前股價(jià)(高高在上)對(duì)比看，這些股票無(wú)疑在高位，但放到一個(gè)歷史發(fā)展，長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度，這種回歸無(wú)疑是剛剛開始，小荷才露。前者產(chǎn)生短線可以將該類股票出局的想法;而后者則會(huì)涌出長(zhǎng)線投資，堅(jiān)持守倉(cāng)的意念，兩者相權(quán)，自然猶豫，因此波動(dòng)有此而生。

　　再比如近期一些股票暴跌，其中不乏被嚴(yán)重低估被錯(cuò)殺的股票，按照資金運(yùn)動(dòng)和股票波動(dòng)規(guī)律，似乎短線上看，該類股票似乎短線機(jī)會(huì)更多，但市場(chǎng)處于熊勢(shì)調(diào)整中，場(chǎng)內(nèi)存量資金只能在雄安新區(qū)、次新、高送轉(zhuǎn)幾個(gè)概念中來(lái)回穿梭，郭家隊(duì)為保障新股發(fā)行只需顧及上證50標(biāo)的即可，剩余90%的個(gè)股如死水一般，偶爾有點(diǎn)波瀾。因此短線介入超跌等反彈還是中長(zhǎng)線參與白馬股，這也是一種糾結(jié)，一種矛盾。

　　

　　

　　如何解開這些困擾的交易問題，實(shí)質(zhì)上還是以價(jià)值投資的方法進(jìn)行度量。以嚴(yán)重低估、低估、估值相當(dāng)、高估、嚴(yán)重高估進(jìn)行衡量，以此決定取舍。

　　當(dāng)然這把價(jià)值尺子不只是價(jià)值評(píng)估方法，還應(yīng)該有以下兩種尺子：

　　一是對(duì)企業(yè)發(fā)展階段的評(píng)估，通過(guò)查閱企業(yè)發(fā)展歷史、發(fā)展規(guī)模、內(nèi)生增長(zhǎng)因素、發(fā)展戰(zhàn)略等對(duì)企業(yè)發(fā)展階段進(jìn)行合理評(píng)估，往往在公司提速期、高峰期介入無(wú)疑是最合理的，爭(zhēng)取在企業(yè)發(fā)展的這個(gè)階段把這段路程坐完，例如當(dāng)前LED行業(yè)、環(huán)保保護(hù)行業(yè)。而在起步區(qū)、整頓期、蓄力期、調(diào)整期則選擇暫時(shí)下車。事實(shí)上，做出這樣的判斷也很難，也面臨許多相互矛盾的選擇。

　　二是對(duì)市場(chǎng)熱點(diǎn)、資金運(yùn)動(dòng)的判斷。市場(chǎng)上的資金運(yùn)動(dòng)往往不是讓子彈再飛一會(huì)，而是一定要讓子彈飛過(guò)，不管是對(duì)績(jī)優(yōu)股的炒作，還是對(duì)績(jī)差股的打殺都是如此，這是由市場(chǎng)盲目力量的擾動(dòng)、共振、放大造成的，矯枉過(guò)正，矯正過(guò)枉，過(guò)猶不及等等就概括了這種現(xiàn)象。

　　擁有此尺子分辨能力的投資者，也會(huì)因不可控因素有得有失。結(jié)果發(fā)生之前，有得失的主觀判斷;事情過(guò)去之后，又會(huì)有結(jié)果的客觀呈現(xiàn)，很難一致。此時(shí)達(dá)觀的心態(tài)似乎更重要。

　　決策，盤中彈指一瞬間代表了投資者買賣的決定，確認(rèn)點(diǎn)的點(diǎn)擊背后有太多的期許，交易準(zhǔn)則的支撐、執(zhí)行決策的堅(jiān)定，是一個(gè)成熟投資者所必備的素質(zhì)。