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利率與匯率的關(guān)系,利率及匯率變化對股市影響

來源:【贏家江恩】責(zé)任編輯:zhangxiaoxue添加時(shí)間:2020-09-17 10:05:30
  利率和匯率是資金兩個(gè)密不可分的價(jià)格,所以利率走勢也是外匯市場的焦點(diǎn)。但通貨膨脹、利率、匯率之間的關(guān)系相對復(fù)雜,不像經(jīng)濟(jì)增長、外貿(mào)逆差、匯率之間的關(guān)系那么簡單。因此利率與匯率的關(guān)系有必要分析具體情況。

  以美國為例。如果美國的物價(jià)持續(xù)上漲,美國央行將會提高利率來對抗?jié)撛诘耐ㄘ浥蛎?。如果不考慮其他因素,美國貨幣美元在資金市場的吸引力相對較大,因?yàn)樗c其他國家貨幣的利差在擴(kuò)大。資金將從歐元和日元等其他貨幣流向美元,使美元受到追捧并升值。從這方面來說,美國加息是支持美元匯率的;然而加息將導(dǎo)致股市和債市下跌,這表明投資美國金融市場的收益率將下跌。由于資本是為了尋求投資回報(bào),面對開放的國際金融市場,這些熱錢在美國得不到理想的回報(bào),必然會離開美國,前往其他國家和地區(qū),如歐洲,日本,東南亞等。尋找新的投資機(jī)會,這將對美元匯率的貶值帶來壓力。此外利率上升會阻礙經(jīng)濟(jì)增長。從這些方面來說,加息最終會損害匯率。最明顯的例子是,1995年,美國因擔(dān)心經(jīng)濟(jì)過熱而加息,導(dǎo)致道瓊斯股指暴跌,最終使當(dāng)年美元匯率創(chuàng)下歷史新低。

  面對加息會導(dǎo)致國家匯率漲跌的兩種可能性。關(guān)鍵是看哪個(gè)對吸引資金資金流入和導(dǎo)致資本市場下跌和資金資金外流的影響更大,特別是要注意股市下跌是利率上升導(dǎo)致的短期調(diào)整,還是經(jīng)濟(jì)增長受阻導(dǎo)致的中長期下行趨勢。例如2006年,為了應(yīng)對潛在的通脹壓力,美聯(lián)儲前后連續(xù)六七次加息。然而雖然之前的加息給當(dāng)時(shí)的股市帶來了壓力,但從后來公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,美國經(jīng)濟(jì)并沒有受到加息的影響,股市在短暫的回調(diào)后繼續(xù)上漲,因此美元在國際金融市場上繼續(xù)走強(qiáng)。然而,在上次加息后,美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不理想,大公司的利潤受到影響,股市在動蕩中大幅下跌,美元兌歐元匯率最終下跌約7%。

  利率與匯率的關(guān)系還是體現(xiàn)在兩者的影響上面,具體內(nèi)容如下:

  第一,利率政策會對匯率產(chǎn)生影響。

  利率上升時(shí),銀行存款增加,銀行可貸金額增加,有利于企業(yè)發(fā)展;利率上升導(dǎo)致的投資成本增加,必然會使投資收益較低的投資者退出投資領(lǐng)域,從而促使投資需求減少。通過鼓勵(lì)儲蓄,消費(fèi)受到抑制。隨著利率的提高,國內(nèi)價(jià)格會下降。國內(nèi)利率上升,國內(nèi)匯率上升,本幣升值,外匯匯率下降,都有利于進(jìn)口。和以前的資金一樣,可以購買更多的外國商品,國內(nèi)商品價(jià)格上漲,不利于出口;對債務(wù)人有利,對債權(quán)人不利,對外支付回收價(jià)值下降。

  第二,國際資本對于匯率影響

  人民幣匯率的下降意味著利率上升吸引國內(nèi)資本流入,從而增加對本幣的需求和外匯的供給,使得本幣匯率上升(貨幣升值),外匯匯率下降。

  因?yàn)閲鴥?nèi)資本流入也應(yīng)該是來投資的,為什么說投資需求會減少?其實(shí)兩者并不沖突。隨著國內(nèi)利率的提高,意味著國內(nèi)投資項(xiàng)目的成本增加了,這個(gè)應(yīng)該很好理解。對于一些投資回報(bào)低的項(xiàng)目,自然沒有人愿意投資,從而降低投資需求。隨著利率的提高,吸引了國內(nèi)資本的回流。因?yàn)楫?dāng)手里握著大量的外幣,看到貨幣在升值,會選擇賣掉自己的外幣,換成人民幣。但這個(gè)時(shí)候,由于國內(nèi)投資需求的減少,這些資本中的很多會選擇購買自己的國債。畢竟是無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào),而且隨著利率的提高,國債的收益率也在增加,銀行也有一些理財(cái)產(chǎn)品。

  利率與匯率的關(guān)系就上述內(nèi)容,這些其中對于股市的影響利率不用說的,有刺激的作用,不過在一定的程度上平穩(wěn)最好。而匯率的變化出現(xiàn)大的變化的時(shí)候?qū)τ诮?jīng)濟(jì)發(fā)展不好,僅僅會出現(xiàn)一定的受益股市,整體是不好。匯率高好還是低好都不一定,就是在2018年的時(shí)候市場下跌的時(shí)候單獨(dú)的人民幣貶值受益股,其他的股票則是下跌的走勢。

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