中國(guó)石油發(fā)行價(jià)，A股新股發(fā)行價(jià)定價(jià)機(jī)制及現(xiàn)在中石油股價(jià)

　　中國(guó)石油是中國(guó)最大的油氣生產(chǎn)商和供應(yīng)商。作為三大國(guó)有石油公司中的第一家海外上市公司，中國(guó)石油發(fā)行的美國(guó)存托股份和h股分別于2000年4月在紐約證券交易所和香港證券交易所上市。不過(guò)說(shuō)到中國(guó)石油發(fā)行價(jià)的時(shí)候通常是其A股發(fā)行價(jià)。

　　1.香港聯(lián)交所——中國(guó)石油港股股票代碼00857。

　　中國(guó)石油于2000年4月7日在聯(lián)交所 上市，流通股本255.13億股，總股本1210.71億股。

　　2.紐約證券交易所——中國(guó)石油股票代碼PTR

　　中國(guó)石油于2000年4月6日在紐約證券交易所上市，比香港股市早一天。

　　3.上海證券證券交易所——中國(guó)石油股票代碼601857

　　中國(guó)石油于2007年11月5日在上交所主板a股上市。中國(guó)石油股票在上交所的發(fā)行價(jià)為16.7元。

　　2007年11月5日登陸a股市場(chǎng)的中國(guó)石油天然氣股份有限公司(601857)，開(kāi)盤(pán)48.6元/股，收盤(pán)43.96元/股，較發(fā)行價(jià)分別上漲191%和163%。中國(guó)石油已公開(kāi)發(fā)行40億股a股，其中30億股已上市流通。中國(guó)石油發(fā)行價(jià)16.7元，相當(dāng)于2006年完全稀釋市盈率的22.44倍。融資規(guī)模達(dá)到668億元。

　　上市首日新股漲跌限制于2014年1月1日后實(shí)施，股價(jià)漲幅最高為發(fā)行價(jià)的44%。根據(jù)上交所的規(guī)定，首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)第一天以集合競(jìng)價(jià)方式申報(bào)的有效價(jià)格區(qū)間為：較低價(jià)格不得低于發(fā)行價(jià)格的80%，較高價(jià)格不得高于發(fā)行價(jià)格的120%。連續(xù)競(jìng)價(jià)申報(bào)的有效價(jià)格區(qū)間為：低于發(fā)行價(jià)64%，高于發(fā)行價(jià)144%。當(dāng)日價(jià)格第一次漲跌10%時(shí)，暫停30分鐘，第一次漲跌20%時(shí)，是停牌當(dāng)天下午2點(diǎn)55分。而當(dāng)時(shí)并不是如此，因此現(xiàn)在看來(lái)中國(guó)石油發(fā)行價(jià)并不高只是當(dāng)時(shí)第一天上漲的時(shí)候受到了市場(chǎng)情緒的帶動(dòng)將股價(jià)拉升比較情況。

　　而在中國(guó)石油上市的前一個(gè)交易日的調(diào)整勢(shì)頭后，滬深股市5日繼續(xù)大幅下跌，上證綜指和深證券指數(shù)分別收于5634.45點(diǎn)和18116.88點(diǎn)。該指數(shù)下跌時(shí)，滬深股市70%的股票上漲，而中國(guó)石化和工商銀行等重量級(jí)股指大幅下跌。中國(guó)石油發(fā)行價(jià)其實(shí)看起來(lái)不是很高，而中石油上市的時(shí)間處于市場(chǎng)比較好的時(shí)候，出現(xiàn)其開(kāi)盤(pán)價(jià)比較高的情況。

　　新股發(fā)行定價(jià)的基本原則

　　1.內(nèi)在價(jià)值原則

　　股價(jià)是未來(lái)收益的貼現(xiàn)值。如果股價(jià)不能反映股票的內(nèi)在價(jià)值，或者股票定價(jià)與股票內(nèi)在價(jià)值的偏差過(guò)大，可以認(rèn)為股票一級(jí)市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制存在一定偏差。股票的發(fā)行價(jià)格要反映股票的內(nèi)在價(jià)值，可以用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法、相對(duì)估值法、經(jīng)濟(jì)增加值法來(lái)計(jì)算。

　　2.市場(chǎng)化原則

　　股票的發(fā)行價(jià)格應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)導(dǎo)向的原則確定，充分反映市場(chǎng)供求關(guān)系，平衡股票的供求關(guān)系，準(zhǔn)確反映市場(chǎng)對(duì)股票價(jià)值的認(rèn)可。也就是說(shuō)，股票的發(fā)行價(jià)格要考慮到股票的整體價(jià)格水平，發(fā)行時(shí)的供求情況，兼顧各方的利益。

　　一方面，IPO定價(jià)必須考慮滿(mǎn)足發(fā)行人的融資需求?；I集企業(yè)所需資金是發(fā)行人發(fā)行新股的目的之一。因此，IPO定價(jià)要考慮發(fā)行人的融資需求，最大限度地滿(mǎn)足發(fā)行人的融資需求。新股發(fā)行價(jià)格過(guò)低，在不斷流通的情況下，企業(yè)融資規(guī)模會(huì)相對(duì)較小，不僅損害了原股東的利益，也不利于公司的成長(zhǎng)。另一方面，新股的定價(jià)必須考慮投資者和承銷(xiāo)商的利益。出于投資成本的考慮，投資者希望新股價(jià)格低一些。新股發(fā)行價(jià)格過(guò)高，會(huì)增加其投資成本，削弱其投資信心。同時(shí)會(huì)增加承銷(xiāo)商的發(fā)行責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，增加二級(jí)市場(chǎng)的壓力，從而損害上市公司的形象，降低其增資擴(kuò)股的能力。

　　一般來(lái)說(shuō)，定價(jià)是否合理可以在股票上市后的一段時(shí)間內(nèi)表現(xiàn)出來(lái)。波動(dòng)大是不正常的，一般加5% ~ 20%才算正常。如果沒(méi)有定價(jià)空間，股票上市后很難在二級(jí)市場(chǎng)定位，影響公司聲譽(yù)。因此IPO價(jià)格的確定要注意給二級(jí)市場(chǎng)的運(yùn)行留有適當(dāng)?shù)挠嗟亍?/p>

　　3.符合國(guó)際慣例與中國(guó)國(guó)情相結(jié)合的原則

　　一方面，證券市場(chǎng)的發(fā)展有其內(nèi)在的規(guī)律和基本模式，中國(guó)證券市場(chǎng)也必須遵循這樣的規(guī)律和模式。因此，中國(guó)股票發(fā)行價(jià)格的確定應(yīng)引入國(guó)際慣例，并盡量與國(guó)際通行慣例保持一致，以保持可比性。另一方面，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和證券市場(chǎng)的發(fā)展有其自身的特點(diǎn)，與發(fā)達(dá)國(guó)家有明顯的不同。特別是，與其他成熟的證券市場(chǎng)相比，中國(guó)證券市場(chǎng)仍然存在許多不足，一些市場(chǎng)信號(hào)不能反映真實(shí)情況。另外，由于我國(guó)股份制企業(yè)的特殊性(改制和設(shè)立)，在符合國(guó)際慣例的條件下，價(jià)格的制定要考慮到我國(guó)的具體情況，不能盲目照搬。

　　4.定性與定量相結(jié)合的原則

　　由于其特殊性，有許多因素?zé)o法確定或難以確定。因此，在定價(jià)時(shí)應(yīng)充分考慮影響新股的可量化和不可量化因素?？闪炕蛩囟糠治觯豢闪炕蛩囟ㄐ苑治?。只有定量分析和定性分析相結(jié)合，才能準(zhǔn)確合理地制定價(jià)格。

　　股票發(fā)行價(jià)格受?chē)?guó)家宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、企業(yè)行業(yè)特征、公司財(cái)務(wù)狀況、公司基本信息等多種因素影響。因此，新股定價(jià)是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要定價(jià)者運(yùn)用定價(jià)原則，結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況，綜合考慮市場(chǎng)環(huán)境，通過(guò)科學(xué)的定價(jià)程序，得到相對(duì)合理的發(fā)行價(jià)格。新股發(fā)行制度同樣也是如此。

　　截至目前中國(guó)石油的價(jià)格在4元附近，股價(jià)的價(jià)格漲跌在市場(chǎng)中非常的常見(jiàn)，甚至有的股票退市，都是比較正常的事情。