公司的成長(zhǎng)性還有價(jià)值嗎？

　　投資者在學(xué)習(xí)金融基礎(chǔ)知識(shí)的時(shí)候要學(xué)會(huì)對(duì)上市公司的成長(zhǎng)性進(jìn)行分析，這一點(diǎn)在公司分析當(dāng)中尤為重要。

　　事實(shí)上，在零成長(zhǎng)的情況下，有一個(gè)很重要的前提假設(shè)，股票的市凈率保持在1，投資者能夠以凈資產(chǎn)的價(jià)格買進(jìn)ROE為20%的股票，由此實(shí)現(xiàn)的股票市值20%的復(fù)合增長(zhǎng)率。但是，在一般情況下，ROE為20%的股票價(jià)格都是會(huì)明顯高于賬面凈資產(chǎn)，只有在很是悲觀的狀態(tài)下，股價(jià)一直處于低沽狀態(tài)時(shí)，其市凈率才會(huì)小于或等于1，投資者才可以通過(guò)股利再投資的方式來(lái)獲得20%的年均復(fù)合收益率;若是股票的市凈率為2倍并維持不變，投資者仍然可以獲得20%的復(fù)合收益率。這一點(diǎn)在公司分析當(dāng)中十分重要。

　　由此可見(jiàn)，高盈利能力下的成長(zhǎng)之所以能夠?yàn)楣蓶|創(chuàng)造價(jià)值，是因?yàn)槠淠軌驅(qū)⒂噘Y金繼續(xù)投放到高盈利能力的項(xiàng)目當(dāng)中，從而實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。若是股東自身有著很強(qiáng)的投資能力，將企業(yè)分配的股利投資于高收益率的項(xiàng)目當(dāng)中，企業(yè)成長(zhǎng)與否就不那么重要了。而一般投資者通常并不具備這樣的能力，所以，高盈利能力下的成長(zhǎng)便顯得很重要。企業(yè)只有將資金投資到高盈利能力的項(xiàng)目中，這樣的成長(zhǎng)才有價(jià)值。