看漲期權(quán)
許多人并不知道什么是看跌期權(quán)(Put)，什么是看漲期權(quán)(Call)，以及如何買進(jìn)和賣出期權(quán)。看漲期權(quán)是在30天、60 天、90天或180天內(nèi)，以某個(gè)固定價(jià)格買人某種股票的權(quán)利。
根據(jù)股票的價(jià)格和市場情況，你將支付140美元至250美元作為權(quán)酬(Premium)。你在看漲期權(quán)上損失的最大限度是你支付的權(quán)酬，這在從你買進(jìn)的那天起至期權(quán)到期日都是如此。例如，假定你買入了美國鋼鐵公司(United States Steel)的執(zhí)行價(jià)格是22美元的6個(gè)月到期的看漲期權(quán)，并假設(shè)支付了140美元的權(quán)酬。在6個(gè)月內(nèi)，無論美國鋼鐵公司如何下跌，你只可能損失140美元的權(quán)酬。但是，另一方面，如果美國鋼鐵公司在任何時(shí)候上漲至30美元．你就可以按30美元賣出這只股票．你的利潤將是800美元減之期權(quán)的成本和傭金。
如果你手中有美國鋼鐵公司的看漲期權(quán)而且已經(jīng)獲利——假定股票從22美元漲到了26美元，但是你認(rèn)為它可能不會再漲了，那么你還可以這樣做。你可以做空50股，這能使你獲取一筆小小的利潤。而如果股價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)，你可以用手中的50股多頭倉位賺錢。另一方面，假定美國鋼鐵公司跌到了23美元。你判斷股價(jià)已跌得很低，所以就回補(bǔ)50股的空頭倉位，賺了3個(gè)點(diǎn)。然而這只股票開始上漲，并在期權(quán)到期日前漲到了 30美元或更高．所以你仍然可以獲得100股股票帶來的全部利潤。
另一個(gè)使用看跌期權(quán)或看漲期權(quán)的目的是為了保護(hù)投資。假定你是美國鋼鐵公司股票的多頭，而此時(shí)股價(jià)大約是22美元。你認(rèn)為在今后幾個(gè)月內(nèi)，它會跌至16美元或15美元，因此你要保護(hù)你的投資。所以你買入了看跌期權(quán)，并支付了140美元的權(quán)酬，與此同時(shí)，美國鋼鐵公司的股價(jià)跌到了16美元，而你在股票多頭倉位上的損失僅僅是權(quán)酬。同時(shí)，你可以買進(jìn)股票，這就仍然可以擁有你的股票多頭頭寸，而成本卻降低了。
看跌期權(quán)
—份看跌期權(quán)是指你可以在期權(quán)的生存期內(nèi)，以固定價(jià)格交割或賣出100股或更多股票的權(quán)利，而無論期權(quán)的生存期是30天、60天、90天還是6個(gè)月。假定克萊斯勒(Chrysler)的股票是50美元，而你認(rèn)為它還會跌，因此你買入執(zhí)行價(jià)是50美元的看跌期權(quán)，有效期為6個(gè)月。為此，你可能要支付187．50美元至200．00美元的權(quán)酬。這也是你可能損失的全部。我們假定在6個(gè)月內(nèi)，克萊斯勒跌到了40美元。那么，你可以買進(jìn)股票，然后按50美元的執(zhí)行價(jià)格交割，這樣你的利潤是10個(gè)點(diǎn)減去看跌期權(quán)的成本以及傭金。如果你忠情于克萊斯勒的股票，又如果它跌到了45美元．而你認(rèn)為股價(jià)已經(jīng)很低了，那么你還可以買進(jìn)50股。這樣，即使股份繼續(xù)下跌你仍然可以靠剩下的50股賺錢。但如果股價(jià)調(diào)頭上揚(yáng)．而且超過了50美元，你可以用買進(jìn)的50股獲得5個(gè)點(diǎn)的利潤。這就是所謂看跌期權(quán)或看漲期權(quán)的抵補(bǔ)交易(Trade Against Put and Call)。
當(dāng)你買入看跌期權(quán)或看漲期權(quán)時(shí)，它是由某個(gè)股票交易所登記和擔(dān)保的，因此無論股票的價(jià)格漲得多高或跌得多低，你總能夠以你買人的看跌期權(quán)或看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格交割。 在交易前你不需要繳納任何保證金．而且在股票交割以前你也只需繳納例行的保證金。任何經(jīng)紀(jì)人都可以給你有關(guān)買人看跌期權(quán)或者漲期權(quán)的信息，以及在你根據(jù)看跌期權(quán)或看漲期權(quán)交割或接受交割時(shí)要求繳納的保證金額度?？吹跈?quán)或看漲期權(quán)是通過紐約的看跌期權(quán)或看漲期權(quán)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行交易的。你通?？梢栽谌魏我惶飓@得幾乎任何活躍股的30天至6個(gè)月后的報(bào)價(jià)。我認(rèn)為看跌期權(quán)或看漲期權(quán)是有利可圖的、安全的交易途徑，因?yàn)槟阒皇敲皳p失很小一筆錢的風(fēng)險(xiǎn)，而且也只可能是這么多，而一旦股票與你交易同向運(yùn)動，那么你的利潤將是無限的。
認(rèn)股權(quán)和權(quán)證
許多人并不了解認(rèn)股權(quán)(Right)和權(quán)證(Warrant)，以及如何交易它們。你可以用很小一筆錢買進(jìn)生存期很長的權(quán)證。現(xiàn)在有些權(quán)證可以一直交易到1955年。
權(quán)證是一種發(fā)行在外的，可以在一段固定的時(shí)間內(nèi)買入某公司一定數(shù)量股票的權(quán)利。除了它們的生存期更長以外，它們同股票的看漲期權(quán)一樣。
任何紐約證券交易所的經(jīng)紀(jì)人都可以為你提供權(quán)證的信息，并代你買賣。你會發(fā)現(xiàn)在蕭條時(shí)期買進(jìn)權(quán)證很劃算，因?yàn)榇藭r(shí)股票的價(jià)位很低，而權(quán)證的價(jià)位也很低。在牛市的末期，股票的價(jià)位很高，所以你可以在蕭條時(shí)期買進(jìn)低價(jià)位的權(quán)證，而在高位拋出股票。
希望增加股本的公司發(fā)行權(quán)證，不僅起到了保障公平控般比例的作用，而且起到了在一段時(shí)間內(nèi)，以管理者同意的價(jià)格出售額外證券的作用。
權(quán)證的生存期通常較長，因此投資者和交易商實(shí)際上將其當(dāng)作股票看漲期權(quán)來進(jìn)行買賣，這種金融工具有內(nèi)在的高杠桿優(yōu)勢，
這種杠桿特征使權(quán)證成為一種投機(jī)媒介，因?yàn)樗鼈冊趲啄曛械膬r(jià)格波幅比普通股的大。如果從幅度的百分比考察，這點(diǎn)尤其明顯。
再者，只要股價(jià)的總水平在上揚(yáng)，—些權(quán)證對于那些在不確定的時(shí)候進(jìn)行投資的人，以及對那些只愿意進(jìn)行小額投資的人非常有用。實(shí)際上，這些投資是在買入服票的看漲期權(quán)，并為這種特權(quán)支付了—筆權(quán)酬。
低風(fēng)險(xiǎn)、高利潤
無論你買進(jìn)哪只股票的權(quán)證，你最大的損失是你為權(quán)證支付的價(jià)格。如果股票上漲，那么權(quán)證就跟著上漲，因此你可以從權(quán)證上賺錢，而不必買入股票或執(zhí)行你的權(quán)證。
下面是—些通過買進(jìn)權(quán)證獲利的例子。
三角洲公司
三角洲公司(Tri-Continental Corporation)是一家普通的信托投資管理公司，而且它的股票交易一直十分活躍。1941年和1942年，其權(quán)證的價(jià)格低達(dá)1/32美元。而在1936年，它們曾賣到過5?美元。如果你在1941年或1942年投資1,000.00美元，并買進(jìn)這只權(quán)證．那么你就有了32,000張權(quán)證。如果你在1946年以5美元的價(jià)格賣掉，那么它們將值160, 000.00美元，也就是在4年內(nèi)在l,000.00美元上賺了159,000.00美元再減去傭金。
梅里特—查普曼＆斯科持公司
梅里特—查普曼＆斯科持公司(Merritt-Chapman ＆ Scott)是美國領(lǐng)先的承包商，它承接各種建筑工程，而且在國外也有建筑項(xiàng)目。它的普通股交易十分活躍．而且每年派發(fā)l.60美元的紅利。
在1938年、1939年、1940年、1941年、1942年和1943年，其股票權(quán)證曾跌至¼美元和?美元。而到了1946年，它們卻賣到了12½美元。當(dāng)這種權(quán)證賣¼美元的時(shí)候，你投資1，000．00美元，就可以買到40，000張權(quán)證。如果你在1946年以12美元的價(jià)格賣出，那么它們將值48，000美元，也就是用1，000美元的投資，獲取了47，000美元的利潤。
大力神公司
大力神公司(Atlas Corporation)是—家從事投資、信托和控股的公司。
1941年和1942年、其股票權(quán)證僅賣每張¼美元，或25美分。而在1946年，它們曾賣到13?美元。1942年，你在¼美元的價(jià)位上投資1，000美元，可以買到4，000張權(quán)證。1946年初，這些權(quán)證可以賣13美元一張．總值達(dá)52．000美元，也就是在l，000美元的投資上賺了51，000美元的利潤。
上述利潤并非挑選出來作為紙上談兵。其他不同品種的股票權(quán)證也有過巨大的獲利機(jī)會。
下面我們給出了—份清單，它們是在紐約股票交易所和紐約場外交易所(New York Curb Exchange,美國股票交易所的前身，其歷史可以追溯到1849年。當(dāng)時(shí)所有未在紐約股票交易所上市的股票，場外經(jīng)紀(jì)人就在道旁買賣，1908年，這個(gè)交易場所正式定名為紐約場外交易社。1929年至1953年，改稱紐約場外交易所，并在1953年更名為AMEX，沒用至今。日前AMEX已與NASDAQ合并，成為美國第二大股票交易所)的交易活躍的權(quán)證和認(rèn)股權(quán)。（圖略）
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