投資者也可以通過(guò)發(fā)行選擇權(quán),承諾在選擇權(quán)買方要求履約時(shí),以屐約價(jià)格交付黃金期貨契約的方式,賺取權(quán)利金收入。但必須注意的是,因黃金選擇權(quán)的買方只有有限度的可能損失,而有無(wú)窮盡的潛在利潤(rùn),故選擇權(quán)發(fā)行者只能收取有限度的收益,但必須承擔(dān)無(wú)限制的價(jià)格損失風(fēng)險(xiǎn)。由此可見(jiàn),選擇權(quán)有點(diǎn)像保險(xiǎn)契約,在投保人繳了保險(xiǎn)費(fèi)之后,一且發(fā)生事故,則可領(lǐng)取數(shù)額龐大的理賠金,而保險(xiǎn)公司只要向投保人收取少量的保險(xiǎn)費(fèi),但須承擔(dān)事故發(fā)生時(shí)支付大額理賠金的責(zé)任,所不同的是,保險(xiǎn)公司可定期向投保人收取保險(xiǎn)費(fèi),而且一旦發(fā)生事故,其理賠金額雖大,但畢竟有一定的額度。至于選擇權(quán)發(fā)行者則只能收取一定的權(quán)利金,而要負(fù)擔(dān)無(wú)額度限制的損失,其所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較保險(xiǎn)公司所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要大,故選擇權(quán)發(fā)行者對(duì)于選擇權(quán)的發(fā)行須持謹(jǐn)慎的態(tài)度,通常在市場(chǎng)行情看跌時(shí)發(fā)行叫買選擇權(quán),在市場(chǎng)行情看漲時(shí)發(fā)行叫賣選擇權(quán)。因此,較少投資者采用發(fā)行策略投資。
倘若黃金期貨價(jià)格朝不利于選擇權(quán)發(fā)行者的方向移動(dòng)時(shí),選擇權(quán)發(fā)行者尚可以用所收取的權(quán)利金來(lái)彌補(bǔ)損失,尤其在買者多于發(fā)行者時(shí),更有能力彌補(bǔ)損失,從這一點(diǎn)看,發(fā)行黃金選擇權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)反而較建立期貨部位的風(fēng)險(xiǎn)為低,這是因?yàn)榻⑵谪洸课灰酂o(wú)權(quán)利金收入可彌補(bǔ)市價(jià)損失。
黃金叫買選擇權(quán)的發(fā)行者,在選擇權(quán)契約到期日之前,如果選擇權(quán)買方要求履約時(shí),便有義務(wù)依履約價(jià)格出售黃金期貨契約給選擇權(quán)的方式,獲得額外利潤(rùn),所以黃金選擇權(quán)在到期日之前的任何時(shí)間,買方均有可能要求履約。
若選擇權(quán)買方要求履約叫買選擇權(quán)的契約,則選擇權(quán)發(fā)行者須以選擇權(quán)的履約價(jià)格取得期貨的空頭部位。若叫賣選擇權(quán)要求履約,則選擇權(quán)發(fā)行去須從履約價(jià)格取得期貨的多頭部位。
發(fā)行選擇權(quán)與買賣期貨一樣,也須繳納保證金,而保證金也隨權(quán)利金市價(jià)的波動(dòng)情況,逐日調(diào)整保證金賬戶余額。
雖然發(fā)行黃金選擇權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)較大,但投資者可以運(yùn)用多種策略降低風(fēng)險(xiǎn),增大投資收益。
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