江恩理論周期循環(huán)中如何理解增長(zhǎng)型時(shí)間價(jià)位回歸

　　股價(jià)在一個(gè)中小型或階段性的區(qū)域有時(shí)會(huì)維持在一個(gè)箱體內(nèi)波動(dòng)，但這只是暫時(shí)性的。我們知道，股市將永遠(yuǎn)上升，而這種上升方式是以時(shí)間來體現(xiàn)的。因此，這個(gè)不斷向上發(fā)展的階段與上述的箱體波動(dòng)的階段形成兩種不同的波動(dòng)模式，后者往往稱之為增長(zhǎng)型（或飛躍式）模式，與延續(xù)型模式共同成為股市的兩種典型特征。

　　增長(zhǎng)型回歸又怎樣解釋呢?既然股價(jià)已經(jīng)增長(zhǎng)了，又何來回歸?這的確引人關(guān)注。事實(shí)上，增長(zhǎng)型回歸乃建基于延續(xù)型之上，其分析方法乃是在后來的時(shí)間中按江恩360循環(huán)的方式計(jì)算價(jià)位的增長(zhǎng)度，由于這種增長(zhǎng)幅度乃由圓形循環(huán)而來，與增長(zhǎng)前的水平同屬一個(gè)循環(huán)架構(gòu)，故亦可稱作回歸，但實(shí)際上價(jià)格又是增長(zhǎng)了，故叫作增長(zhǎng)型回歸。

　　以上圖說明，深圳綜合指數(shù)在1992~ 1996年共有四次9月份以延續(xù)型的方式回歸于234~ 240點(diǎn)。由于1997年后，股價(jià)已突破過去五年的中樞區(qū)域，由延續(xù)型階段進(jìn)入增長(zhǎng)型階段，惟股價(jià)波動(dòng)卻未脫離時(shí)間價(jià)位回歸這一市場(chǎng)模式:

　　（1）1997年9月22日附近，股價(jià)大致上在360點(diǎn)反復(fù)上落。

　　（2）1998年9月21日附近，股價(jià)亦在上述水平上落。

　?。?） 1999年9月9日，股價(jià)反彈至480~490點(diǎn)見項(xiàng)，成為下半年惟一的高點(diǎn)，亦為當(dāng)年第二大高點(diǎn)。

　?。?）2000年9月19日附近，股價(jià)回落在600點(diǎn)，成為后來一道重要的好淡分水位。

　　雖然1997、1998 兩年9月落在360點(diǎn)并非是重要的支持位或阻力位，但從價(jià)位的作用來看，則意義深遠(yuǎn)。由前述所知，1992~ 1996年間，9月回歸均在240點(diǎn)（大致上）,然而，240是江恩360的三分之二，是圓形的第七個(gè)角度。剛好，1995年9月的股價(jià)落在120 點(diǎn)附近，正是240的一半，360 的三分之一或第三個(gè)角度。由此看，1997、1998 兩年回歸于360 點(diǎn)正好在上一個(gè)回歸點(diǎn)的基礎(chǔ)加上120點(diǎn)。同理，1999年的480點(diǎn)和2000年的600點(diǎn)，均是在上一回歸點(diǎn)加上120點(diǎn)的。

　　由深綜指來看，如果以一般的分析法分析，9 月這一回歸現(xiàn)象是很難被發(fā)現(xiàn)的，但經(jīng)這樣的指引后，股市的時(shí)間循環(huán)與價(jià)位循環(huán)的變化的確是非常規(guī)則和耐人尋味的。

　　再以圖說明，上證指數(shù)在1994年底至1996年中以180 天的時(shí)間重現(xiàn)于620~634 點(diǎn)水平。事實(shí)上，630點(diǎn)乃是360加上270的和，即圓形循環(huán)的7/4，市場(chǎng)作用力顯著，如以這個(gè)時(shí)間價(jià)位捕捉滬市的回歸模式，則有如下發(fā)現(xiàn):

　?。?）1996年12月12日，當(dāng)年大升市的盡頭，股價(jià)從1258 點(diǎn)大幅急挫，數(shù)天時(shí)間跌幅及半。究其原因，見頂當(dāng)日與前述重現(xiàn)現(xiàn)象有關(guān)，時(shí)間上正好在當(dāng)年6月3日后的半年，價(jià)位則是6月3日630的倍數(shù)1260點(diǎn)（實(shí)際誤差僅兩點(diǎn)），反映滬股增長(zhǎng)型回歸以倍數(shù)方式出現(xiàn)。

　?。?） 1997年6月13日，當(dāng)股價(jià)大幅波動(dòng)，但大致上與半年前的1260 點(diǎn)價(jià)位非常接近，顯然又是一個(gè)半年式的延續(xù)型回歸模式。

　　時(shí)間價(jià)位回歸體現(xiàn)的魅力是無窮的，它從一個(gè)看似特殊但又普通的實(shí)例中窺視股價(jià)運(yùn)動(dòng)的神奇力量。正如江恩所說:“只要分析者能夠揭示到產(chǎn)生市場(chǎng)的原因，分析者便能根據(jù)市場(chǎng)循環(huán)理論準(zhǔn)確預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)，搜尋回歸的規(guī)律性。”