期貨期權和指數(shù)期權

　　除了進行投機，也可以保守地(S&P 500)使用期權，更要了解期貨知識。比如，在一個長釘狀上漲以后，投資者可能覺得他所持有的標準普爾500指數(shù)或SPDRs處于超買狀態(tài)。這時他就可以通過買人一份S&P的指數(shù)看跌期權以作為預料中的市場下跌的一個對沖。

　　如果市場確實下跌，則投資者在期權上獲利，而他的現(xiàn)貨頭寸則不受影響。相反，如果指數(shù)繼續(xù)上漲，那他只是損失期權費—即相當于購入一份保護其投資組合的保單。

　　請注意:這里描述的策略只是給讀者一個概念性的指導。在采取這種策略或其他任何不熟悉的投資策略之前.投資者都必經(jīng)過透徹地學習并且對該策略進行預演—即在進行真實交易之前通過紙上交易來測試自己的交易結果。簡言之，投資者必須認識到自己是如何失敗的?；ヂ?lián)網(wǎng)上很多網(wǎng)站都提供這種服務，投資者也可以自己在計算機上進行這個與真實交易分開的紙上研究和交易。

　　投機者還可以選擇購買期貨期權。在芝加哥期權交易所，投資者可以交易DJIA的期權和期貨。這些工具可以按照上面所舉的投機或套期保值的例子來使用，只是成功的期權購買者還可以通過持有基于期貨的期權而不是現(xiàn)金股票的期權來獲利。

　　一個不太熟悉期貨市場的投資者可能會對此感到迷惑，特別是在期貨和現(xiàn)貨之間出現(xiàn)巨大的價格異常時—1987年和1989年就發(fā)生過這種情況，當時期貨價格比現(xiàn)貨價格低很多。使用這些期貨的一個基本原因就是為了獲得杠桿。而使用這些期貨期權的原因則是投資者分析認為市場走勢當前存在很大的不確定性，我們會有一定的趨勢判斷，因此只想承受期權費那么大的風險。

　　顯然，投機者完全可以選擇忘掉組合中的股票和期貨部分而只交易期權。不過在采取這樣的行動之前投機者必須通過研究生學業(yè)。成功的業(yè)余期權交易者相對于成功的專業(yè)期權交易者而言比例非常的小。事實上可以這樣說:所有成功的期權交易者都是專業(yè)人士。