如何理解股指期貨的套期保值功能

　　股指期貨與其他期貨的根本區(qū)別在于:一般商品期貨品種是以實(shí)物交割為主，但是股指期貨卻不是這樣，它是以現(xiàn)金結(jié)算，而不是實(shí)物交割。正是由于股指期貨的這些特點(diǎn)，使它除了擁有所有期貨市場(chǎng)以小博大的杠桿功能以外，還有其他的與眾不同的功能，例如期指套利、多空互為的對(duì)沖功能、買(mǎi)空賣(mài)空功能、現(xiàn)貨期指的單邊多頭或單邊空頭功能，對(duì)“看得清個(gè)股、看不清大盤(pán)”的投資者在熟悉股票做多的同時(shí)賣(mài)空股指期貨合約，而對(duì)“看得清大盤(pán)、看不清個(gè)股”的投資者在利用股指期貨多空轉(zhuǎn)換之機(jī)及時(shí)投機(jī)而無(wú)需做個(gè)股的投資，亦即只關(guān)注大盤(pán)趨勢(shì)而無(wú)需理會(huì)數(shù)以千計(jì)的個(gè)股行情。

　　股指期貨交易的主要目的是給股票擁有者或?qū)⒁I(mǎi)賣(mài)股票的投資者提供了轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的套期保值工具。這種套期保值的基本原則是:對(duì)于持股者而言，為了避免或減少股票價(jià)格下跌帶來(lái)的損失，則在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出指數(shù)期貨，即所謂的作空頭。假如股價(jià)指數(shù)一旦出現(xiàn)下跌，空頭所獲利潤(rùn)足以彌補(bǔ)所持股票由于下跌所造成的虧損。

　　一言以蔽之，是一方面持股，一方面沽空期指。反之，對(duì)于將來(lái)要買(mǎi)進(jìn)股票的空倉(cāng)者，為防止在實(shí)際買(mǎi)人時(shí)股價(jià)不斷上漲的風(fēng)險(xiǎn)，可在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)人指數(shù)期貨，即所謂的作多頭。如果一旦股價(jià)上漲，則多頭所獲利潤(rùn)足以抵補(bǔ)將來(lái)購(gòu)買(mǎi)股票所需。以上這種套期保值的功能的基本原理是現(xiàn)貨股票價(jià)格指數(shù)與相應(yīng)的指數(shù)期貨的動(dòng)態(tài)變化趨勢(shì)是同方向、同幅度的，從而在股票現(xiàn)貨市場(chǎng)與指數(shù)期貨市場(chǎng)進(jìn)行等量相反的操作就可以抵銷(xiāo)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。因此，股指期貨的套期保值兼有套期保值與投機(jī)的雙重功能。兩者相輔相成，通過(guò)資金對(duì)沖來(lái)轉(zhuǎn)移、化解股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。