套利的意義和局限性

　　為了阻止從做市商報價中進行套利的行為，所有的做市商都努力將其價差與直接競爭者重疊。而且擴大價差被認為是做市商的頭痛醫(yī)腳之法。因此競爭性特點促使做市商給出相同的價差。

　　從上文我們對外匯知識中貨幣套利的了解中可以知道，匯價的時間壓力和在任何時候都可能變化的敏銳性，導致套利者要確保雙方能幾乎立刻成交。因此，正常情況下，貨幣套利交易可能只在15～20秒之間就要完成。這就要求外匯交易者不可猶豫不決。

　　很明顯，對于做市商而言，其定價機制不是無風險的。風險就在于，它們可能提供價格，也可能以其價格接單，而且可能隨之以更低的價格賣出或更高的價格買入。事實上，這種風險不只是理論上的，它是一種實實在在的風險，而且價格運行不利于做市商的情況，也并非是不可能發(fā)生的事。為了降低風險，做市商提供的報價往往要不斷調(diào)整，以反映其風險，或者反映其對市場的看法，同時不提供可能引發(fā)套利的價格。

　　并且，通常情況下外匯交易商不得不確保其永遠不和市場價格距離太大，就算它們對貨幣有特定的強烈傾向。

　　還要注意的是，在實際的交易室和銀行間貨幣交易盤房的環(huán)境中，與客戶對話的任務(wù)和定價的任務(wù)通常是分開的;也就是說，會有一個專家負責“定價”，這個人通常是外匯交易部主管，另外一位外匯交易員則輔助其工作。這個人或者團隊成員往往處于交易室的中心，可以接觸到所有人，非常方便且快速給出價格。

　　這樣做的好處在于，當客戶與銀行聯(lián)系時，它們會從原始來源處得到最新的報價。如果你同時致電另外一個交易員，你會得到相同的價格。值得注意的是，即使如此，這也不是說，如果你致電另一家銀行時，你會得到相同的價格。正如一些銀行和做市商所發(fā)現(xiàn)的那樣，關(guān)鍵在于保持報價的持續(xù)性，并配合合理的風險管理。

　　不要忘記，銀行不是慈善機構(gòu)：它們身處市場是為了獲利，無論何時市場機會出現(xiàn)了，它們就會這么做。比如，如果某一機構(gòu)有一大筆單獨的訂單要買入澳元，而且在這個訂單的基礎(chǔ)上其還要增加澳元以減弱新出現(xiàn)的風險。重要的是，銀行不一定告訴其他客戶其這樣做的理由。這樣，外匯交易者通常會接單，覺得做市商擁有的信息比他們多，而且不會放過這樣的機會。