股神選股之基本面分析法

　　基本面分析主要是指對(duì)公司的收益、銷售、股權(quán)回報(bào)、利潤(rùn)空間、資產(chǎn)負(fù)債。以及公司的產(chǎn)品、管理、產(chǎn)業(yè)情況等進(jìn)行分析。基本面分析是通過(guò)考察一只股票的質(zhì)量和吸引力，從而識(shí)別這只股票是否具有投資價(jià)值。

　　那么，在基本面分析中最重要的是什么呢?是公司的贏利能力。也就是說(shuō)只買那些贏利和銷售量在不斷增加、利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率都很高的公司股票。每股收益(公司的總稅后利潤(rùn)除以公開(kāi)發(fā)行的普通股的股數(shù))可作為公司的成長(zhǎng)能力和贏利能力的指標(biāo)。

　　巴菲特認(rèn)為.表現(xiàn)最優(yōu)秀的個(gè)股，3/4以上都是成長(zhǎng)良好的公司，在股價(jià)大幅上升之前其每股收益的年增長(zhǎng)率平均達(dá)到或超過(guò)30%，而且連續(xù)三年都如此。因此，應(yīng)全力關(guān)注連續(xù)三年的年收益增長(zhǎng)率達(dá)到或超過(guò)30%的公司。

　　通常情況下，大機(jī)構(gòu)通常要經(jīng)過(guò)詳細(xì)的基本面分析才會(huì)買入某只個(gè)股的大量股票。華爾街的大多數(shù)基本面分析員用下面的方法來(lái)估計(jì)一個(gè)公司的股票價(jià)格或價(jià)值。

　　1、目標(biāo)股票的價(jià)格分析法

　　構(gòu)建公司期望業(yè)績(jī)模型來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)的每股凈收益，是一個(gè)非常普遍的分析技術(shù)。然后將這一數(shù)字和預(yù)計(jì)的價(jià)格一收入比結(jié)合起來(lái)，從而得到一個(gè)月標(biāo)股票價(jià)格。通常，日標(biāo)股票價(jià)格分析都會(huì)以這樣的方式：如果當(dāng)年每股贏利估計(jì)為3美元，假定市場(chǎng)的價(jià)格一收入比是25，則公司的目標(biāo)股票價(jià)格就是75美元。如果現(xiàn)在的股票價(jià)格是65美元，那么，投資公司便會(huì)建議投資者買進(jìn)這只股票。

　　2、相對(duì)價(jià)值分析法

　　相對(duì)價(jià)值分析法經(jīng)常和目標(biāo)股票價(jià)格分析法結(jié)合起來(lái)使用。投資者利用相對(duì)價(jià)值分析法在比較具有不同特征的公司的股票價(jià)值時(shí)，除了選擇價(jià)格一收入比，還可以選擇價(jià)格一賬面價(jià)值比、價(jià)格一銷售額比等作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。

　　3、貼現(xiàn)現(xiàn)金流的分析法

　　最基本的貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型是股息貼現(xiàn)模型。在股息貼現(xiàn)的模型中，股票的價(jià)值就是投資者期望獲得的股息的現(xiàn)值。想要運(yùn)用股息貼現(xiàn)模型，分析員首先要估計(jì)未來(lái)股息增長(zhǎng)率和投資者要求的股票回報(bào)率，然后對(duì)期望的股票進(jìn)行貼現(xiàn)，從而得出股票的價(jià)值。

　　貼現(xiàn)現(xiàn)金流的另一個(gè)模型是資本自由現(xiàn)金流模型，這種模型要計(jì)算支付了運(yùn)營(yíng)資本、債務(wù)本息和優(yōu)先股股息之后所留下來(lái)的現(xiàn)金流。然后用公司的資本成本對(duì)這一現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)，可以得出股票的價(jià)值。此模型涉及公司的自由現(xiàn)金流。

　　使用貼現(xiàn)現(xiàn)金流方法的分析員們傾向于給出如下簡(jiǎn)單的價(jià)值表述:“在現(xiàn)金流的基礎(chǔ)上，我們估計(jì)麥當(dāng)勞股票的合理價(jià)格是每股80美元。假定現(xiàn)在的價(jià)格是65美元，我們建議你買進(jìn)股票。”

　　許多投資者都是以基本面分析方法作為其長(zhǎng)期買賣決策的依據(jù)?；久娣治龇ǖ幕就顿Y法則是：如果一只股票的價(jià)格低于它的內(nèi)在價(jià)值，買進(jìn)這只股票;如果股票的價(jià)格高于它的價(jià)值，就賣出這只股票。

　　也有些投資者通過(guò)基本面的分析來(lái)預(yù)測(cè)市場(chǎng)的未來(lái)，他們誤以為基本面分析的作用就是預(yù)測(cè)市場(chǎng)的未來(lái)，掌握大盤的基本面資料就可以掌握未來(lái)。但巴菲特認(rèn)為，這種方法是一個(gè)根本性的錯(cuò)誤。

　　基本面分析法的功能不是預(yù)測(cè)市場(chǎng)，它更大的作用是顯示市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的原因，使投資者更加清楚地認(rèn)識(shí)和了解市場(chǎng)，不至于對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的漲跌感到迷茫和恐懼。

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