國(guó)債發(fā)行與償還的基本理由和存在條件

　　從1981年我國(guó)恢復(fù)發(fā)行國(guó)債到1997年底，累計(jì)發(fā)行國(guó)債接近8000多億元，1997年底國(guó)債余額約5000億元。國(guó)債的發(fā)行已經(jīng)成為彌補(bǔ)國(guó)家財(cái)政支出和參與調(diào)控國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要手段。這也是國(guó)家財(cái)政發(fā)行國(guó)債的兩個(gè)基本理由。

　　從第一個(gè)理由看，國(guó)家發(fā)行國(guó)債只是單純?yōu)榱藦浹a(bǔ)財(cái)政支出的不足，滿足于單純的財(cái)政目的，至少?gòu)闹饔^上是如此。我們知道，財(cái)政工作有一條“旦入為出”原則，就是有多大收入便安排多少支出，但在實(shí)際中往往會(huì)由于各種正確或不正確的原因，發(fā)生入不敷出的情況，這時(shí)就會(huì)考慮采用發(fā)行國(guó)債的辦法來籌措財(cái)政資金;

　　但是如果我們從第二個(gè)理由看，國(guó)家財(cái)政發(fā)行國(guó)債有時(shí)可能并不是為了滿足自身的支出需要，而是為了調(diào)整社會(huì)資金運(yùn)動(dòng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。比如在1998年，我國(guó)銀行存款數(shù)額龐大，社會(huì)資金流轉(zhuǎn)不暢，社會(huì)消費(fèi)不熱，生產(chǎn)不景氣，這時(shí)財(cái)政就可以采取積極的財(cái)政政策，發(fā)行一批國(guó)債，把倡滯的銀行存款調(diào)動(dòng)起來，投入一些經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)起來。在這種情況下，國(guó)債的發(fā)行就成為國(guó)家調(diào)控整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的手段。但是因?yàn)楸砻嫔?，?cái)政仍然會(huì)表現(xiàn)為赤字增加，財(cái)政仍然必須負(fù)責(zé)歸還本息，普通百姓也不了解發(fā)行國(guó)債的真實(shí)含義。但正是國(guó)家發(fā)行國(guó)債的這第二個(gè)理由，實(shí)際上才完全確立了國(guó)憤發(fā)行的必要性。當(dāng)然這要排除國(guó)債發(fā)行決策失誤的情況。這也正是國(guó)債發(fā)行在許多現(xiàn)代國(guó)家中已經(jīng)成為經(jīng)常性財(cái)政工作的直接緣由。

　　再?gòu)膰?guó)債償還資金的來源看，也可以找到國(guó)債可以長(zhǎng)期存在的理由。園債屬于國(guó)家信用，而信用是屬于銀行業(yè)的概念，銀行可以靠信用立業(yè)，國(guó)家財(cái)政當(dāng)然也可以，而且條件更優(yōu)越，以國(guó)家政權(quán)和稅收為基礎(chǔ)的國(guó)家財(cái)政，對(duì)國(guó)民具有最強(qiáng)的信用度，它完全可以憑此發(fā)新債還舊債，滾動(dòng)發(fā)展下去，盡管這不是無限度的。當(dāng)然國(guó)家信用與銀行信用是有區(qū)別的，銀行的貸款利率與存款利率之間存在一個(gè)差額，貸大于存的利息差額使銀行可以在歸本付息后直接獲利;而財(cái)政信用是不考慮盈利的，其還本付息的資金或來源于新債發(fā)行，或來源于稅收，而歸根結(jié)底是靠稅收做最終清償手段的。當(dāng)然也不排除在必要時(shí)國(guó)家依靠貨幣發(fā)行的手段來清償債務(wù)。如果所籌措的財(cái)政資金的使用能夠帶來稅收增長(zhǎng)的效果，那么這就是國(guó)債資金在使用上的成功，可以增強(qiáng)國(guó)家財(cái)政治償國(guó)債的能力。而且是幾乎可以肯定，在現(xiàn)代國(guó)家中國(guó)債發(fā)行是不會(huì)停止的，國(guó)家信用已與銀行信用并立成為經(jīng)濟(jì)機(jī)器中的重要組成部分。