保證金結算制度是如何做到防范期貨市場風險的

　　美國期貨市場的成功，除了有賴于健全的法律與規(guī)范外，完善的結算制度是其重要保障。結算所的工作和交易所基本上屬于同一層次，在期貨市場風險控制中處于特殊地位。本文介紹保證金結算制度，可以了解更多的債券知識來理解這篇文章。

　　保證金結算制度:期貨保證金本質上是一種押金而非預付款，它的目的是擔保合約的履行。保證金分為初始保證金與維持保證金兩種，初始保證金是指國債期貨易者最初人市時存人其賬戶的保證金;維持保證金是指每日交易結束后，扣除盈虧，交易者保證金賬戶上的保證金必須維持在所規(guī)定的最低水平上，故又稱為最低保證金。交易所在每日交易結束后，都要核算出各交易者的浮動盈虧，若發(fā)生虧損，將虧損從初始保證金中扣除，若抵虧后交易者賬戶中的保證金已低于維持保證金水平，則必須在規(guī)定時間內追加保證金，否則交易所或證券期貨商有權強行平倉，直到保證金水平達到維持保證金水平為止。經紀商對交易人收取初始保證金以后，才讓交易人開倉。

　　若是價格變化導致保證金水平低于維持保證金，則經紀商應向交易人催交保險金，使保證金恢復到初始保證金水準以上。美國期貨交易法規(guī)規(guī)定，由交易所自行制定與調整保證金

　　金額。通常交易所依照一個固定的方法來計算保證金水平，這個方法是分別取過去30天、90天與180天的價格進行分析，使95%以上的樣本落在保證金的范圍內。保證金制度的最終目的是保證市場價格在一天內的最大波幅不致影響到經紀商的財務周轉或造成交易賬戶違約現象的發(fā)生，讓經紀商有充裕的時間做每日催交保證金的工作。在保證金的計算上，芝加哥商業(yè)交易所采取的是總額保證金結算方式，即結算會員必須向結算所交納每一個多頭與空頭倉位的保證金，而不是有些交易所采用的凈額保證金結算方式。

　　在這種方式下，若結算會員持有9張多頭合約與10張空頭合約，則需要交納19張合約的保證金，而按凈額保證金方式只需交納1張合約的保證金。這種保證金計算方式更加嚴格可靠，它能更嚴密地保證交易結算系統的運行。在制定了保證金水平以后，結算所接著根據每日的結算價格為每一未平倉合約做結算。

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