債券型基金收益怎么算

　　債券投資基金是指把基金資產(chǎn)投資于不同種類、不同等級(jí)的債券之上的基金。那么債券型基金收益怎么算?理論上，基金可購買私募或公募的債券，但由于私募債券轉(zhuǎn)讓起來很不方便，其收益也主要來源于利息，因此，大部分基金主要投資于公募債券，我們也只分析這種情況下的基金收益。

　　債券是債券發(fā)行人承諾在一定時(shí)間發(fā)放事先決定的利益，并規(guī)定成熱期，以便到時(shí)按面值收回。因此債券收益較為隱定，債券投資基金多被人們認(rèn)為是收益型基金。

　　債券投資基金收益主要來自于利息收入及資本利得。因?yàn)閭旧硪Ц独?，因此取得利息收入是自然的。債券投資基金所以能取得資本利得主耍是因?yàn)閭L(fēng)險(xiǎn)的改變。如財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)等，這通常會(huì)使債券的價(jià)格發(fā)生變化。綜合考慮以上兩個(gè)因素，投資專家更常用下面兩個(gè)概念—即現(xiàn)期收益率和至成熟期收益率來討論債券收益。

　　現(xiàn)期收益率為債券所得利總除以債券的買入價(jià)格。由于債券的買入價(jià)格很可能與其面值不同，因此現(xiàn)期收益率可能高于或低于債券的利息率。如一債券面值為1,000元，其利息率為12%，以900元買入，則其現(xiàn)期收益為120/900即13.33%。高于利息率12%。

　　一個(gè)更有意義的概念是至成熟期收益率。它是把各年收入流按復(fù)利計(jì)算至成熟期，由此計(jì)算出投資的收益率。仍以上例為例?？紤]債券在10年后到期，因?yàn)閭疵嬷第H回。又可獲利100元，可計(jì)算得其至成熟期收益為13.88%。其方法為：設(shè)至成熟期益為r，則：

　　債券投資基金所用費(fèi)用與一般基金無大的區(qū)別，值得一提的是購入始發(fā)債券時(shí)，需支付投資銀行與經(jīng)紀(jì)人的發(fā)行費(fèi)用。而且如果所購債券市場(chǎng)流動(dòng)性不大時(shí)，將增加持有債券的成本。

　　債券的風(fēng)險(xiǎn)可由其等級(jí)衡量。一般地，等級(jí)越高，風(fēng)險(xiǎn)愈小，該項(xiàng)資產(chǎn)的安全性愈好，因而其利息率也相對(duì)較低，反之則相反。因此投資于高等級(jí)債券基金的利息收入要低于投資于低等級(jí)債券的基金。債券的評(píng)級(jí)是債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)債券發(fā)行人是否能按時(shí)支付利息、償還本金能力的評(píng)估，債券的等級(jí)并非固定，它隨著債券發(fā)行者財(cái)務(wù)狀況的改交而可能變好成變壞。如果債券等級(jí)提高，這就會(huì)給其持有者帶來不小的資本利得。另外，債券的價(jià)格強(qiáng)烈地受到貨幣利率的影響，在貨幣利率上漲時(shí)，為使投資者愿意持有已發(fā)行的債券，則這些債券價(jià)格必須下降。這帶來資本利得減少。債券的最后一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)一般地說時(shí)間越長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)越大。因而在正常的市場(chǎng)竟?fàn)帡l件下長(zhǎng)期債券利息率要高于短期債券的利息率，但這也存在著特殊情況。

　　下面我們談一下新的債券條款及其對(duì)收益的影響。首先債券的可回購條款。回購條款規(guī)定了債券發(fā)行者在債券發(fā)行若干年后以一定的價(jià)格(通常高于債券的面值)來贖回其已發(fā)行的債券。這有利于債券發(fā)行人在市場(chǎng)利率較低時(shí)發(fā)行新債券來贖回以前較高利率的債券。因此對(duì)于債券持有者而言，可贖回條款盡管使短期內(nèi)收入較理想，但往往使其長(zhǎng)期收益減少。其次討論的條款是設(shè)立債券贖回基金條款。它是指?jìng)l(fā)行人設(shè)立一定數(shù)量的基金來作為贖回債券的保證。一般只有B級(jí)債券才會(huì)加上這一條款，這樣會(huì)使其等級(jí)有所提高可少付一些利息。因此持有這類債券的利息收入要低于同等級(jí)債券。