預(yù)測公司增長率方法的局限性

來源：【贏家江恩】責(zé)任編輯：liyatang添加時(shí)間：2014-07-16 11:19:49

　　一個(gè)公司的價(jià)值不是決定于公司的當(dāng)前現(xiàn)金流，而是預(yù)期公司未來的現(xiàn)金流，所以估計(jì)收益或現(xiàn)金流增長率對公司估值起到關(guān)鍵作用。這是投資者學(xué)習(xí)金融基礎(chǔ)知識的時(shí)候要了解的內(nèi)容。

　　一般來說，有很多方法估計(jì)公司的增長率，比如可以基于公司過去的增長率、用專門的證券分析人員預(yù)期等。一般情況下，并沒有一種方法可以很好的估計(jì)公司的未來增長率，綜合運(yùn)用多種方法得出的增長率相對合理，下面便來看看歷史增長率方法和局限性，這是投資者進(jìn)行公司分析時(shí)較為常用的方法。

　　首先，公司增長率的平均值是算數(shù)平均值還是幾何平均值，結(jié)果相差很多。算數(shù)平均值是歷史增長率的中值，幾何平均值則考慮了復(fù)利的影響。一般來說，后者更加準(zhǔn)確的放映出歷史盈利的真實(shí)增長，特別是當(dāng)每年增長率沒有規(guī)律時(shí)。為了消除算術(shù)平均值帶來的誤差，投資者可以采取比較變通的方式預(yù)期未來增長率，一種常用的方法便是使用加權(quán)平均值，也就是對近年份的增長率賦予較大的權(quán)重，而較遠(yuǎn)年份的增長率賦予較小的權(quán)重。

　　其次，估計(jì)時(shí)段對增長率的平均值影響較大。增長率的平均值對預(yù)測的起始和結(jié)束時(shí)間十分敏感，過去五年的增長率平均值很可能和過去六年增長率的平均值差別很大。預(yù)測時(shí)段的長度取決于分析人員的判斷，但是要根據(jù)歷史增長率對估計(jì)時(shí)段長度的敏感性來決定歷史歷史增長率在預(yù)測中的權(quán)重，時(shí)期選擇要根據(jù)宏觀基本面決定。

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