企業(yè)凈利潤穩(wěn)定增長遠(yuǎn)比市盈率高低重要

　　市盈率預(yù)測公司估值需要在弱周期行業(yè)中進(jìn)行開展，并且對于尋找明星股作用十分有限，市盈率(P/E值)不可濫用或錯用，并不可用低PE或高PE來錨定公司股價是否低估或高估。企業(yè)凈利潤增長相對市盈率參考性要可靠的多，凈利潤增長為分母，如果公司凈利潤增長速度高于股價上漲速度，則市盈率的高低是有參考價值的。

　　市盈率PE比值的高低主要取決于分母的大小，分子與分母是聯(lián)動的，凈利潤(分母)越大越具有吸引力，大量的看好者的參與又不斷推高股價。舉例，假設(shè)公司“牛前進(jìn)”當(dāng)前市盈率是25倍，如果今年凈利潤增長30%，股價不變的情況下，PE會下跌到19.23。如果股價因為凈利潤的增長也上漲了30%，市盈率則維持在25倍，隨著股價的不斷上漲越來越多的人開始關(guān)注，在市場人氣一致性看好時，某一段時間股價的增長會超過凈利潤的漲幅，當(dāng)股價較啟動前漲幅達(dá)2、3倍時，市盈率也因此會放增加到100倍到200倍，這是股價已進(jìn)入到上漲的后期，市盈率不在反應(yīng)公司的實際估值。

　　我們用2013-2015年牛市中的代表性公司網(wǎng)宿科技，和價值投資長線持股的格力電器的市盈率同公司凈利潤增長進(jìn)行具體的說明。

　　網(wǎng)宿科技是上一波小票牛市的產(chǎn)物，2011年至2016年其凈利潤增長下限保持在40%，最高增長達(dá)128%，2017年業(yè)績出現(xiàn)拐點，截止目前數(shù)據(jù)Q3凈利潤同比增長為-37%，其股價更是率先表現(xiàn)，2016年7月28號創(chuàng)出歷史高點25.46元(除權(quán)價)，隨后一路下跌截止當(dāng)前仍看不到底部。

　　其與相對應(yīng)的市盈率，下圖是2012年12月24至2017年12月22日。2014年2月12號市盈率是116倍，這一日不復(fù)權(quán)最高價141元，從股價再未被刷新。假如看市盈率2014至2016年股價從6元到25元這波3倍的利潤是無法享受到的，而凈利潤的持續(xù)增長則會給你買入并持有的信心，當(dāng)前的市盈率相比14、15、16年降低很多，試問，看市盈率買賣的投資者你會在這里接飛刀嗎?

　　格力電器，下圖是2012年12月24日至2017年12月22日動態(tài)市盈率圖形。2014年10月27日市盈率是6倍，2017年7月11日市盈率是15倍。在12年至16年這時間段內(nèi)，公司針利潤穩(wěn)步持續(xù)增長，隨不及網(wǎng)宿科技增速喜人，但17年Q3數(shù)據(jù)已超16年全年凈利潤，時間拉長，網(wǎng)宿科技的凈利潤遠(yuǎn)不及格力電器這般穩(wěn)步增長。

　　以上兩個例子，我們并不主張買市盈率高的企業(yè)，也不推薦購買市盈率低的公司，股票的選擇我們應(yīng)以企業(yè)的成長性來確立，A股無論是監(jiān)管政策、還是市場環(huán)境都在往價值成長性引導(dǎo)。

　　如果你在13-15年小票年發(fā)了家，15年的股災(zāi)勢必也回吐了不少，加上16、17年小票殺估值，一直堅守小票虧損成了必然，市場風(fēng)格在變，投資者也要跟隨市場，18年依然是以創(chuàng)新、成長、估值性價比合適白馬股主線，股長股的關(guān)鍵是：成長性。