期指套利與定價(jià)有什么關(guān)系

　　做股指期貨的朋友，在進(jìn)行投資的時(shí)候，可以分為兩種交易模式，一種就是期指套利交易，另外一種則是投機(jī)交易模式。股指期貨套利中往往就是期現(xiàn)套利。股市期貨套利與定價(jià)有什么樣的關(guān)系呢?今天筆者就針對(duì)此問題進(jìn)行解答。

　　一般來(lái)說(shuō)，投機(jī)交易的朋友，根據(jù)自己的投資風(fēng)格，有的側(cè)重于技術(shù)分析，有得則著重于波段操作等等。期現(xiàn)套利是股指期貨套利慣有的一種套利策略。通常情況下，我們將套利機(jī)會(huì)分為兩類：第一類是投資小于等于零但收益卻大于零;第二類是投資小于零 但收益卻大于等于零。

　　無(wú)套利定價(jià)原理就是指金融市場(chǎng)上，不存在套利機(jī)會(huì)。此原理意味著：兩個(gè)未來(lái)現(xiàn)金流完全相同的投資組合，他們必定具有相同的現(xiàn)值，如果違法此原則，則必行出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。

　　構(gòu)建兩個(gè)投資組合，若其未來(lái)價(jià)值相等，則現(xiàn)值一定相等。否則將出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)：買入現(xiàn)值較低的投資組合，同時(shí)賣出現(xiàn)值較高的投資組合，并持有到期，如此必定獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。無(wú)套利原理確定的是不存在套利機(jī)會(huì)時(shí)的均衡價(jià)格，這個(gè)價(jià)格通常也被稱為公允價(jià)格。期權(quán)、期貨等衍生品都可以利用無(wú)套利原理來(lái)定價(jià)。

　　根據(jù)無(wú)套利定價(jià)方法，推導(dǎo)標(biāo)的資產(chǎn)為個(gè)股的遠(yuǎn)期合約的公允價(jià)格。幾個(gè)基本假設(shè)是：

　　1.沒有交易費(fèi)用和稅收;

　　2.市場(chǎng)參與者可以用相同的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入與貸出資金;

　　3.允許現(xiàn)貨賣空;

　　4.若出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，投資者將參與套利活動(dòng)，使套利機(jī)會(huì)消失。通常計(jì)算的理論價(jià)格是在無(wú)套利機(jī)會(huì)下的均衡價(jià)格。

　　期貨合約與遠(yuǎn)期合約的主要區(qū)別在于，持有期貨合約與持有遠(yuǎn)期合約不同，需要逐日盯市，會(huì)有當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算。但是在一定條件下，具有相同標(biāo)的資產(chǎn)的期貨合約與遠(yuǎn)期合約兩者價(jià)格相等。當(dāng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是常數(shù)時(shí)，交割日相同的遠(yuǎn)期合約的價(jià)格和期貨合約的價(jià)格相等。

　　我們可以將滬深300指數(shù)看作支付紅利的投資資產(chǎn)的價(jià)格，該投資資產(chǎn)是構(gòu)成滬深300指數(shù)的成份股組合，而投資資產(chǎn)支付的紅利是這個(gè)成份股組合的持有者收到的紅利，這樣我們?cè)诳紤]定價(jià)問題時(shí)可以將滬深300指數(shù)看作一只股票來(lái)處理。

　　值得一提的是，這個(gè)定價(jià)是在市場(chǎng)達(dá)到均衡而不存在套利機(jī)會(huì)時(shí)推導(dǎo)而出的，也稱為公允價(jià)格。如果滬深300股指期貨合約的實(shí)際價(jià)格偏離這個(gè)公允價(jià)格時(shí)，市場(chǎng)就將出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。

　　期指套利與定價(jià)有什么關(guān)系?相信大家現(xiàn)在已經(jīng)有所了解了，如果學(xué)習(xí)更多，請(qǐng)關(guān)注期指套利欄目。作為投資者無(wú)論您選擇哪一種投資方式，無(wú)論輸贏都需要冷靜的面對(duì)，積極去樂觀的看待生活，這樣您的生活才會(huì)變得更好。