融資融券對信用額度的控制

　　由于信用交易的風(fēng)險(xiǎn)較大，各國都制定了有關(guān)于信用風(fēng)險(xiǎn)問題的法律文件，逐漸建立起完整的操作流程和嚴(yán)格的監(jiān)管體系。當(dāng)然了這里面最重要的就不得不提對于信用額度的控制問題，這也是我們在融資融券交易里面必須認(rèn)真關(guān)注的一個問題，這里面主要包括對于市場整體的信用額度管理、對證券機(jī)構(gòu)信用額度和個股的信用額度監(jiān)管等內(nèi)容。

　　首先來看第一點(diǎn)，對市場整體信用額度管理。當(dāng)下的我國的兩個比率一般都會設(shè)在60%和30%。當(dāng)證券價格下跌使得保證金比率低于60%時，證券公司便會終止對這個券商的融資，當(dāng)保證金比率低于30%時，證券公司便會通知券商補(bǔ)交保證金，不然便會強(qiáng)行賣出抵押證券。券商的保證金可以是現(xiàn)金，也可以是符合條件的證券。這里我們需要知道進(jìn)行證券保證金時，還要設(shè)定另外的兩個指標(biāo)：第一個是現(xiàn)金比率，也就是說券商的保證金不能全部是證券，還要包含一定比例以上的現(xiàn)金。現(xiàn)金比率可設(shè)定為20%;二是擔(dān)保證券的折扣率，用作保證金的證券不能按其市值去計(jì)算，要扣除一定的折扣率，來降低證券價格波幅太大造成的信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　第二點(diǎn)，對證券機(jī)構(gòu)信用額度管理包括對證券金融公司的管理和對證券公司的管理。對證券金融公司的信用額度管理可通過資本凈值的比例管理來實(shí)現(xiàn)：一是規(guī)定證券金融公司的最低資本充足率為8%;二是規(guī)定證券金融公司從銀行的融資不得超過其資本凈值的6倍;三是證券金融公司對任何一家證券公司的融資額度不能超過其凈值的15%。

　　對證券公司的管理同樣可以通過資本凈值的比例管理：一是規(guī)定證券公司對投資者融資融券的總額與其資本凈值的最高倍率，臺灣地區(qū)規(guī)定為 250%，考慮到我國證券公司的資本金比率遠(yuǎn)不及臺灣地區(qū)，因此可考慮將這一倍率定200%;二是每家證券公司在單個證券上的融資和融券額分別不得超過其資本凈值的10%和5%。

　　第三點(diǎn)，對于個股的信用額度管理。對個股的信用額度管理目的在于防止股票過度融資融券增加交易風(fēng)險(xiǎn)。規(guī)定：當(dāng)一只股票的融資融券額達(dá)到上市公司流通股本的25%時，交易所便會停止融資的買賣，當(dāng)比率下降到18%以下時再恢復(fù)交易;當(dāng)融券額已超過融資額時，應(yīng)當(dāng)停止融券交易，等到平衡之后再重新交易即可。