融資融券中賣空交易的風(fēng)險(xiǎn)

　　賣空交易因其所具有的信用雙重性和財(cái)務(wù)杠桿性，在給投資者可能帶來(lái)高收益的同時(shí)，它所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)也是不可小視的。由于任何一家公司的股票流通量總是有限的，因此，其交易風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于融資買入的風(fēng)險(xiǎn)。融資融券知識(shí)中與賣空交易有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾種：

　　1)股價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)

　　賣空是與市場(chǎng)的總體趨勢(shì)背道而馳。歷史資料顯示股票市場(chǎng)有一種向上的趨勢(shì)。從長(zhǎng)期來(lái)看，大多數(shù)股票價(jià)格都是上漲的。退一步說(shuō)，即便上市公司的業(yè)績(jī)長(zhǎng)期很少改善，通貨膨脹在某種程度上也會(huì)推動(dòng)股價(jià)上揚(yáng)。這就意味著賣空是在與市場(chǎng)的總體趨勢(shì)打賭。

　　因此，理論上賣空的損失是無(wú)限的。當(dāng)股票價(jià)格上漲時(shí)，賣空就要承擔(dān)損失。從理論上講，股票價(jià)格上漲的高度是無(wú)法限制的，也就是說(shuō)，賣空的損失是無(wú)法估計(jì)的。相對(duì)而言，融資買入的風(fēng)險(xiǎn)是相對(duì)固定的，因?yàn)楣蓛r(jià)不可能跌到零以下，融資買入的最大損失就是初始保證金和所借人款項(xiàng)之和。(文章來(lái)自贏家財(cái)富網(wǎng)http://datuav.com)

　　2)軋空回補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)

　　所謂軋空回補(bǔ)，是指當(dāng)股價(jià)待續(xù)上漲后，賣空者為減少損失而紛紛進(jìn)行空頭回補(bǔ)(買入股票還券)，賣空者同時(shí)大量回補(bǔ)將導(dǎo)致股價(jià)進(jìn)一步上揚(yáng)，從而導(dǎo)致賣空更大的損失。

　　3)過(guò)早賣空風(fēng)險(xiǎn)

　　賣空者經(jīng)常犯的錯(cuò)誤在于過(guò)早賣空。即使一家公司的股票被高估，但被投資大眾認(rèn)同開(kāi)始下跌常常需要一段時(shí)間。如果在股票被高估后開(kāi)始估空，在股價(jià)還沒(méi)有下跌時(shí)，投資者常受到賣空未平倉(cāng)合約、追加保證金等心理影響而被迫離場(chǎng)。比如，拿網(wǎng)絡(luò)泡沫來(lái)說(shuō)，如果有人膽敢在2000年初賣空，那么無(wú)疑等于自殺。但許多相信股票價(jià)格大大高估的投資者早在1999年就開(kāi)始放空。但是，直到2002年，納斯達(dá)克才回到1999年的水平。

　　4)保證金不足風(fēng)險(xiǎn)

　　賣空的風(fēng)險(xiǎn)在于它的保證金交易制度。在從事保證金交易時(shí)，損失就容易失去控制。因?yàn)槊總€(gè)賬戶都必須滿足最低的維持保證金要求。假如一個(gè)賬戶的保證金滑落到這個(gè)要求以下，這個(gè)賬戶就被迫添加保證金一旦賣空者不能及時(shí)追加保證金，就可能會(huì)被迫平倉(cāng)。

 

   　5)逼空風(fēng)險(xiǎn)

　　有時(shí)，某些機(jī)構(gòu)獲悉市場(chǎng)上有大量的賣空，便增加持倉(cāng)，掌握大量的流通盤，從而使賣空者屆時(shí)難以從市場(chǎng)上買到股票，這就是所謂的“逼空”。逼空是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的一種形式。賣空的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在一些股本較小的股票上。(文章來(lái)自贏家財(cái)富網(wǎng)http://datuav.com)

　　6)提價(jià)交易風(fēng)險(xiǎn)

　　香港交易所要求賣空必須采取提價(jià)交易方式，即賣空證券的價(jià)格不得低于當(dāng)前市場(chǎng)上最低的賣價(jià)。這條規(guī)則意味著在市場(chǎng)下跌的時(shí)候賣空只能以提價(jià)的價(jià)格成交，因此，賣空者無(wú)法造成市場(chǎng)下跌以獲利，同時(shí)，也可能使賣空交易難以撮合完成。

　　為降低賣空風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)密切關(guān)注香港交易所對(duì)市場(chǎng)賣空情況的信息披露，并詳細(xì)了解融資融券細(xì)則解讀與交易案例。