新三板擴(kuò)容需進(jìn)行的配套工作

　　(一)監(jiān)管機(jī)制的調(diào)整

　　目前新三板的直接監(jiān)管者為中國證券業(yè)協(xié)會(huì)，由中國證券業(yè)協(xié)會(huì)制定新三板的各項(xiàng)規(guī)則，對(duì)主辦券商推薦新三板掛牌業(yè)務(wù)進(jìn)行自律性管理，對(duì)備案文件進(jìn)行形式審查和實(shí)質(zhì)審查，履行備案程序。新三板各項(xiàng)規(guī)則雖經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，但并不具有嚴(yán)格意義上的法律效力，參與各方的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任主要以契約的形式確定。而擴(kuò)容后的新三板基本明確的是，監(jiān)管權(quán)統(tǒng)一收歸證監(jiān)會(huì)，其相關(guān)規(guī)則制度都要在證監(jiān)會(huì)層面，由證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一制定和發(fā)布實(shí)施。

　　(二)備案制度的調(diào)整

　　新三板目前是以備案制為核心，即不對(duì)申請(qǐng)掛牌公司在規(guī)模和盈利等方面設(shè)置門檻，園區(qū)企業(yè)只要取得北京市政府試點(diǎn)資格確認(rèn)函，有主辦券商按照規(guī)定對(duì)其進(jìn)行盡職調(diào)查并出具推薦報(bào)告，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)備案程序完成后，即可在報(bào)價(jià)系統(tǒng)掛牌。與場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)的發(fā)行審批制不同，未來新三板發(fā)行擬采取“注冊(cè)制”，其操作將沿襲目前的備案制做法，由地方政府對(duì)擬掛牌企業(yè)進(jìn)行資格審查，由主辦券商進(jìn)行盡職調(diào)查和推薦，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)實(shí)施自律性管理，經(jīng)由證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門備案后即可發(fā)行。具體的備案機(jī)構(gòu)將由中國證券業(yè)協(xié)會(huì)變更為證監(jiān)會(huì)某個(gè)部門，其相應(yīng)的工作程序也應(yīng)進(jìn)一步調(diào)整和明確。

　　(三)具體制度的調(diào)整

　　新三板中關(guān)村試點(diǎn)規(guī)則要求公司掛牌，需取得公司所在地省級(jí)人民政府出具的非上市公司股份掛牌轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)資格確認(rèn)函，北京市政府授權(quán)中關(guān)村科技園區(qū)管委會(huì)具體負(fù)責(zé)受理試點(diǎn)企業(yè)資格的申請(qǐng)。公司掛牌后的監(jiān)管也引人地方政府的力量，地方政府需負(fù)責(zé)園民企業(yè)掛牌后的持續(xù)監(jiān)竹。擴(kuò)容后，試點(diǎn)資格確認(rèn)函以及掛牌后的持續(xù)監(jiān)管是由所在地省級(jí)政府直接管理，或是可以授權(quán)當(dāng)?shù)貓@區(qū)管委會(huì)具體負(fù)責(zé)，可由證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一規(guī)定，或由當(dāng)?shù)厥〖?jí)政府根據(jù)各地不同情況分別確定。

　　2009年新三板設(shè)定了投資者適當(dāng)性制度，只允許機(jī)構(gòu)投資者和特殊自然人投資者進(jìn)入，限制不具備風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力的中小投資者參與，非掛牌公司股東的自然人被排除在新三板交易之外。該制度是現(xiàn)階段出于保護(hù)中小投資者的目的.有利于防范風(fēng)險(xiǎn)的舉措。隨著新三板市場(chǎng)擴(kuò)容，掛牌公司的培育達(dá)到一定程度、市場(chǎng)逐步成熟以后，新三板是否能順應(yīng)市場(chǎng)的呼聲，修改相關(guān)制度，使廣大自然人投資者能夠加入新三板進(jìn)行交易，還需出臺(tái)具體制度加以明確。

　　對(duì)于目前新三板“股東人數(shù)不能超過200人”的限制，在擴(kuò)容及監(jiān)件權(quán)統(tǒng)一收歸證監(jiān)會(huì)后也有望突破。由于我國《證券法》規(guī)定，經(jīng)過證券監(jiān)管機(jī)關(guān)的核準(zhǔn)，企業(yè)才能公開發(fā)行股份，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)作為自律管理機(jī)構(gòu)，無權(quán)核準(zhǔn)企業(yè)的公開發(fā)行.而新三板的發(fā)行監(jiān)管收歸證監(jiān)會(huì)后，這個(gè)障礙可以消除，企業(yè)在證監(jiān)會(huì)備案后即可公開發(fā)行。

　　同時(shí)，對(duì)于擴(kuò)容后的新獲板與現(xiàn)有的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)及股權(quán)交易所搭建怎樣的關(guān)系，從而有機(jī)結(jié)合共同促進(jìn)我國場(chǎng)外交易市場(chǎng)的發(fā)展，也需制定有關(guān)規(guī)則予以完善。