新三板掛牌的同時(shí)可以進(jìn)行定向發(fā)行

　　《業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》中規(guī)定：“申請(qǐng)掛牌公司申請(qǐng)股票在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的同時(shí)定向發(fā)行的，應(yīng)在公開轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書中披露”，明確了企業(yè)在新三板掛牌的同時(shí)可以進(jìn)行定向融資。

　　與主板、創(chuàng)業(yè)板的首次公開發(fā)行新股并上市(IPO)相比，新三板掛牌同時(shí)進(jìn)行定向融資方式可以理解為“非上市公眾公司首次非公開發(fā)行新股并公開轉(zhuǎn)讓”，其最大的區(qū)別就在于IPO的發(fā)行方式是為公開發(fā)行，必須按照法定的程序，向一定數(shù)量的機(jī)構(gòu)投資者(即將包括個(gè)人)詢價(jià)，發(fā)行環(huán)節(jié)對(duì)認(rèn)購(gòu)者的數(shù)量和資格沒(méi)有限制(創(chuàng)業(yè)板對(duì)投資者資格有一定要求)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)出于對(duì)中小投資者的保護(hù)，可能會(huì)階段性地限制發(fā)行市盈率。而新三板定向增資，則通過(guò)與合格的投資者協(xié)商定價(jià)的方式發(fā)行，除了在投資者的身份和數(shù)從上有所限制外，其他的要求和約束較少。

　　允許掛牌企業(yè)在掛牌時(shí)進(jìn)行定向股權(quán)融資，凸顯了新三板的融資功能，縮小了與主板、創(chuàng)業(yè)板融資功能的差距;同時(shí)，由于增加了掛牌時(shí)的股份供給，可以解決未來(lái)做市商庫(kù)存股份來(lái)源問(wèn)題;有利于形成初始市場(chǎng)價(jià)格，完善價(jià)格形成機(jī)制。

　　掛牌的同時(shí)可進(jìn)行定向發(fā)行，并不是一個(gè)強(qiáng)制要求。這相對(duì)于上市時(shí)“公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上;公司股本總額超過(guò)人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上”的法定要求，擬掛牌公司可以更為靈活地根據(jù)自身對(duì)資金的需求來(lái)決定是否進(jìn)行股權(quán)融資，避免了股份大比例稀釋的情況出現(xiàn)。