新三板摘牌最新情況，新三板摘牌情形及具體分析

　　2020年12月8日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司審議批準(zhǔn)了青島通產(chǎn)智能科技有限公司終止其在新三板掛牌公司股票的申請(qǐng)從現(xiàn)在新三板摘牌。數(shù)據(jù)顯示這是本月以來(lái)第九家摘牌企業(yè)。事實(shí)上，新三板掛牌企業(yè)的數(shù)量已經(jīng)連續(xù)四年“萎縮”，而且這種萎縮趨勢(shì)今年還在繼續(xù)。截至2020年12月7日，新三板摘牌844家，掛牌123家，共減少721家。

　　股權(quán)轉(zhuǎn)讓制度自全國(guó)接受企業(yè)掛牌申請(qǐng)以來(lái)，在2017年達(dá)到高峰，掛牌企業(yè)達(dá)到11600家。然而在高峰期過(guò)后，新三板掛牌公司的數(shù)量一再下降。2018年掛牌數(shù)量為10700家，比上年減少939家，同比減少8.07%；2019年掛牌規(guī)模降幅最大，突然降至8953家，同比下降1738家，同比下降16.26%，相當(dāng)于新三板退市平均每天5家公司！今年以來(lái)，新三板掛牌企業(yè)總數(shù)持續(xù)下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)今年少了721家企業(yè)。截至12月7日，新三板，共有8232家掛牌企業(yè)，63家擬掛牌，25家擬申報(bào)。盡管如此申請(qǐng)掛牌的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于摘牌的速度。2020年有123家新掛牌企業(yè)，但有844家企業(yè)抽身離去，總數(shù)減少了721家。在4月份減少了129家，隨后10月份減少了116家。截至12月7日，企業(yè)中掛牌8232家，其中精選層36家，創(chuàng)新層1144家，基礎(chǔ)層7052家。按照轉(zhuǎn)讓方式，550筆做市商轉(zhuǎn)讓占6.68%；通過(guò)招標(biāo)方式轉(zhuǎn)讓的公司7682家，占93.32%。

　　企業(yè)可以在新三板掛牌，也可以在新三板摘牌，這其中原因有很多。因?yàn)閕po摘牌是好事，但因?yàn)楣究沙掷m(xù)經(jīng)營(yíng)能力的不確定性而被迫摘牌肯定是壞事。

　　一是融資困難。掛牌公司數(shù)量的快速增長(zhǎng)并沒(méi)有帶來(lái)流動(dòng)性的改善。90%的掛牌公司零交易，很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)的估值長(zhǎng)期被低估。企業(yè)的實(shí)際融資需求得不到滿(mǎn)足，許多企業(yè)，尤其是傳統(tǒng)企業(yè)，很少受到投資者的關(guān)注。

　　二是運(yùn)行情況多為倒“U”型陷阱。企業(yè)試圖通過(guò)在新三板掛牌來(lái)改善經(jīng)營(yíng)狀況，但事與愿違。掛牌期間，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況沒(méi)有實(shí)質(zhì)性改善，甚至比掛牌前更差。

　　三、曲線(xiàn)上市轉(zhuǎn)板IPO。流動(dòng)性低也導(dǎo)致掛牌公司市場(chǎng)估值與價(jià)值投資的偏差。摘牌并不意味著壞事。隨著新三板掛牌公司數(shù)量的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)和等級(jí)制度的實(shí)施，優(yōu)質(zhì)企業(yè)自然會(huì)逐漸浮出水面，而長(zhǎng)期以來(lái)排起長(zhǎng)隊(duì)的掛牌公司也越來(lái)越愿意轉(zhuǎn)板上市。

　　新三板企業(yè)的摘牌可以分為兩類(lèi)，一類(lèi)是主動(dòng)摘牌，一類(lèi)是強(qiáng)制摘牌。新三板企業(yè)主動(dòng)摘牌，可能是好的，也可能是壞的，但如果被迫摘牌，肯定是不好的。

　　主動(dòng)摘牌的情況包括：
      
       股東大會(huì)決定摘牌

　　IPO還是轉(zhuǎn)讓

　　公司解散

　　公司合并

　　強(qiáng)制摘牌的情形包括：

　　信息披露嚴(yán)重不可信

　　欺詐掛牌

　　掛牌公司的公司治理機(jī)制不完善

　　持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力存在不確定性

　　重大違法行為

　　綜上所述，得出投資者摘牌的有利條件主要包括：IPO或轉(zhuǎn)讓上市、公司并購(gòu)，公司合并和借殼上市。相反公司解散，信息披露等則是負(fù)面的，這些情況如何分辨如下：

　　經(jīng)營(yíng)情況發(fā)展需要或者調(diào)整

　　其實(shí)這句話(huà)聽(tīng)起來(lái)更像是外交辭令，而不是企業(yè)摘牌的真正原因。如果企業(yè)在上市或并購(gòu)計(jì)劃中涉及其他利益相關(guān)者，或者需要進(jìn)行一些調(diào)整，或者仍然存在變數(shù)，暫時(shí)不便公開(kāi)披露，那么企業(yè)在摘牌時(shí)以“業(yè)務(wù)發(fā)展需要或戰(zhàn)略調(diào)整”的模糊方式說(shuō)明原因是有益的。但如果企業(yè)可能因?yàn)槔^續(xù)經(jīng)營(yíng)能力或其他原因被迫摘牌，由于擔(dān)心影響企業(yè)形象，選擇主動(dòng)申請(qǐng)摘牌，并以如此模糊的方式說(shuō)明摘牌原因。那么情況就不樂(lè)觀了。

　　并購(gòu)

　　并購(gòu)是摘牌的主要?jiǎng)訖C(jī)，但并購(gòu)不一定導(dǎo)致摘牌。《非上市公眾公司收購(gòu)管理辦法》規(guī)定，收購(gòu)人可以通過(guò)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)收購(gòu)上市公司的股份，收購(gòu)后只要滿(mǎn)足維持上市的條件，就可以繼續(xù)維持上市狀態(tài)。

　　IPO轉(zhuǎn)板上市

　　企業(yè)獲準(zhǔn)IPO，必須摘牌，但摘牌時(shí)機(jī)不同。有些公司選擇在“最后一刻”，即獲得IPO批準(zhǔn)后摘牌。有的公司進(jìn)入IPO輔導(dǎo)后也選擇摘牌；還有的在策劃IPO的時(shí)候申請(qǐng)摘牌。

　　金融企業(yè)融資政策限制摘牌

　　2016年8月8日，股票轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)布《掛牌公司股票發(fā)行常見(jiàn)問(wèn)題解答(三)——募集資金管理、認(rèn)購(gòu)協(xié)議中特殊條款、特殊類(lèi)型掛牌公司融資》，暫停上市金融企業(yè)從事股票發(fā)行、重大資產(chǎn)重組等相關(guān)業(yè)務(wù)。對(duì)于金融類(lèi)上市公司，要想突破限制，只能選擇摘牌。

　　新三板摘牌的最新情況就是這些內(nèi)容，最近關(guān)于新三板的內(nèi)容贏家財(cái)富網(wǎng)介紹不少內(nèi)容，在新三板交易規(guī)則中詳細(xì)介紹過(guò)。