我國債券市場的格局

　　中國債券市場日前由全國銀行間債券市場、商業(yè)銀行柜臺(tái)債券市場和交易所債券市場3個(gè)市場構(gòu)成。

　　(1)銀行間債券市場：自我國恢復(fù)發(fā)行國債以來，債券市場最為突出的矛盾是市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的滯后，由于缺乏統(tǒng)一的債券登記結(jié)算系統(tǒng)和有關(guān)制度的約束，一些機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了開且儀托管的憑證、挪用客戶債券、買空實(shí)空、質(zhì)押不足，造成金融體系部分偵務(wù)鏈斷裂等問題，嚴(yán)重?cái)_亂了金融市場秩序。同時(shí)由于股市發(fā)展初期的不完善，一部分銀行資金通過國憤進(jìn)入股市，缺少風(fēng)險(xiǎn)控制手段。

　　(2)商業(yè)銀行柜臺(tái)債券市場：商業(yè)銀行柜臺(tái)債券市場是利用銀行營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的優(yōu)勢(shì)，設(shè)立在營業(yè)柜臺(tái)面向社會(huì)公眾投資者(個(gè)人或眾多企業(yè)投資者)辦理債券交易的市場。目前，主要包括憑證式國債市場和記賬式國債柜臺(tái)交易市場;

　　憑證式同債是—種國家儲(chǔ)蓄債，是財(cái)政部面向個(gè)人投資者發(fā)行的期限固定、票面利率確定、不可上市交易的債權(quán)債務(wù)憑證。憑證式國債從投資者購買之日起開始計(jì)息，可以記名、掛失、質(zhì)押貸款，但不能上市流通。持有者可以提前兌付，但必須承受—定的利息損失和交納一定比例的提前兌付費(fèi)?？梢?，憑證式回債并沒有形成完整的二級(jí)市場。

　　(3)證券交易所債券市場：證券交易所債券市場包括上海證券交易所和深圳證券交易所兩個(gè)債券市場，投資者實(shí)行會(huì)員制，市場參與者主要包括證券公司、茂余公司、保險(xiǎn)公司、企業(yè)和個(gè)人等投資者。

　　在兩個(gè)證券交易所上市的債券有國債、企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換債券，目前沒有政策性銀行分融債券，上市的國情品種也較少。證券交易所實(shí)行代理買賣制度，企事業(yè)單位要想在交易所市場開展債券業(yè)務(wù)，應(yīng)首先在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司開立“證券賬戶”，然后通過指定的證券商會(huì)員席位辦理業(yè)務(wù)，該證券商席位下的債券包括了券商自營債券和投資者的債券

　　目前，銀行間債券市場、商業(yè)銀行柜臺(tái)債券市場和交易所債券市場在功能、參與者、交易結(jié)算方式、交易品種、價(jià)格波動(dòng)程度、手續(xù)費(fèi)交納、信息來源、市場投資特點(diǎn)等方面既有共同點(diǎn)，又有區(qū)別，不同的企業(yè)應(yīng)結(jié)合本單位資金的情況和各市場的不同特點(diǎn)進(jìn)行投資。