企業(yè)債券的期限及發(fā)行價格

　　一、企業(yè)債券的期限

　　企業(yè)債券是要償還本金的，因此它有個多長時間后還本的問題，以企業(yè)債券發(fā)行日起到還本日止這段時間，叫做企業(yè)債券期限。現(xiàn)在一般是將期限在一年以內(nèi)的企業(yè)債券稱為短期企業(yè)債券，期限有一年以上、5年以內(nèi)的稱中期企業(yè)債券;期限大于5年的，稱為長期企業(yè)債券。企業(yè)債券的期限要根據(jù)發(fā)債企業(yè)使用資金的周轉(zhuǎn)期，市場利率的趨勢，流通市場的發(fā)達程度以及投資人的投資意向等因素決定。

　　發(fā)債企業(yè)在考慮債券的期限時，投資者如何避免債券風(fēng)險?首先要考慮自己使用資金的周轉(zhuǎn)期，因為不同期限的債券主要是為了滿足不同的特定的資金需求。如果一個企業(yè)為某個生產(chǎn)項目發(fā)行債券籌資，很少能夠做到在該項目投產(chǎn)盈利之前償還本金，因此，企業(yè)債券的期限一般要與資金的周轉(zhuǎn)期相適應(yīng)。其次要考慮未來市場利率的發(fā)展趨勢，如果預(yù)測市場今后要下降，發(fā)債企業(yè)就應(yīng)盡量縮短債券的期限，以發(fā)行短期債券為宜。反之，如果預(yù)測市場利率今后要上升，發(fā)債企業(yè)就要盡量發(fā)行長期債券，這樣既可以避免利率風(fēng)險，又可以減少市場利率上升所引起的籌資成本上升。再次，要考慮流通市場的發(fā)達程度，如果轉(zhuǎn)讓市場發(fā)達，投資人就敢于購買長期債券，因為債券可以隨時變現(xiàn)，如果轉(zhuǎn)讓市場不發(fā)達，投資者存在著后顧之優(yōu)，長期債券就難以銷售。另外，投資人的意向、心理狀況以及市場上其他企業(yè)債券的期限構(gòu)成，也是發(fā)債企業(yè)確定債券期限的重要因素。

　　二、企業(yè)債券發(fā)行價格

　　企業(yè)債券的發(fā)行價格，是指企業(yè)債券從發(fā)債企業(yè)手中轉(zhuǎn)移到初始投資人手中的價格。發(fā)行企業(yè)債券時，企業(yè)債券的發(fā)行價格未必要同企業(yè)債券的票面額相等，如果按照票面金額發(fā)行，為平價發(fā)行，如果高于票面金額發(fā)行，為溢價發(fā)行，如低于票面金額發(fā)行，則為折價發(fā)行，在企業(yè)債券票面利率已定的情況下，可以通過調(diào)整發(fā)行價格來調(diào)整債券的收益率，使其與市場利率一致。一般來說，市場利率水平有較大幅度浮動時，可調(diào)整債券的票面利率，也可微調(diào)發(fā)行價格與之相適應(yīng)。

　　無論企業(yè)債券的發(fā)行價格如何，償還時均按票面額償還，發(fā)行價格如果高于償還額，其差額稱為償還差損。發(fā)行價格如果低于償還額，其差額則稱為償還差益。

　　企業(yè)債券的價格跟它的票面利率成正比，票面利率越高，它的售價也就越高，跟資金市場的利率成反比，當資金市場利率提高時，債券的價格就下跌。一般情況下，企業(yè)債券的價格主要受市場利率的影響。

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