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如何通過等量對沖來確定套期保值的比例

來源：【贏家江恩】責(zé)任編輯：zhangmengdi添加時間：2014-10-10 10:00:44

　　期權(quán)套期保值比例的確定可簡單地分為等量對沖、靜態(tài)中性對沖和動態(tài)中性對沖三類方法。delta值反映持有期權(quán)相對于標(biāo)的資產(chǎn)價格變化的敏感性，也就是說，要達到套期保值的目的，套保后的投資組合在市場價格波動時其總體價值保持不變，投資組合的delta值必須為0。

　　對于個股期權(quán)投資者來說，了解這些能夠?qū)ψ陨淼慕灰滋峁┚薮蟮膸椭?，在這里我們就一起來學(xué)習(xí)一下如何通過等量對沖來確定套期保值的比例。

　　等量對沖也稱等市值對沖或市值對沖，是指期權(quán)市值與現(xiàn)貨市值按照1:1的比例進行對沖的方式。

　　這種策略完成建倉后，通常只在需要展期時才進行換倉，且通常選擇同一執(zhí)行價的期權(quán)。套期保值期間的期現(xiàn)比例始終保持1:1的關(guān)系。因為期權(quán)的delta小于1，所以等量對沖策略并不完全對沖掉現(xiàn)貨的市場風(fēng)險。

　　等量對沖策略的特點是簡單直觀。目前在以美國為代表的成熟金融市場十分常見，有備兌看漲期權(quán)組合和保護看跌期權(quán)組合。接下來我們就通過案例來對此進行一下簡單的分析。

　　某日建倉時，股指現(xiàn)貨價格為2000點，投資者擁有現(xiàn)貨頭寸的市值為1 000萬美元，此時投資者買入執(zhí)行價格為2100點兩個月后到期的股指看跌期權(quán)為現(xiàn)貨頭寸進行風(fēng)險對沖，買入期權(quán)的份數(shù)可以通過等量對沖的方式計算而得，股指期權(quán)的乘數(shù)為100/點。

　　在不考慮現(xiàn)貨頭寸delta值的情況下，買入看跌期權(quán)的份額～47[=10 000 000÷(2 100 x100)]，即投資者需要買入47份看跌期權(quán)才能實現(xiàn)現(xiàn)貨頭寸的等量對沖。

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