個股期權(quán)最終難逃被投機的命運

　　上證50的ETF個股期權(quán)上市了，A股除了股指期貨，個股也開始試水雙向交易，或者說可以實現(xiàn)遠期對沖了.但是，上證50ETF個股期權(quán)卻并非很多投資者想象的那么美麗，也不簡單，除了高門檻，它很可能再度成為一種投機的工具，而不是對沖的手段.

　　股指期貨其實也是一個對沖工具，但在中國這樣一個制度不健全，或者說制度的執(zhí)行不完善的地方，股指期貨很多時候是被用來對賭，甚至是操作現(xiàn)覽市場的工具.比如股指期貨是T+0交易，買賣隨意，但A股現(xiàn)貨卻是T+1交易，這里面就會有一個很大的時間差，機構(gòu)土友完全可以利用這個時間差賺取最大的利潤.這里，你也別怪機構(gòu)貪婪，既然有這個漏洞可以利用，人家為什么不用?從去年光大烏龍指就可以看出，機構(gòu)要在股指期貨上搞投機是很容易的，即便是以對沖的幌子搞短線投機做差價，它也有很大的渠道優(yōu)勢，中小投資者面對這樣的機構(gòu)投資者，怎么可能占先機?

　　最關(guān)鍵的是，由于制度設(shè)置的間題，中小投資者幾乎都被拒絕在上證50ETF個股期權(quán)交易之外，因為它必須要有兩融的資格，還要經(jīng)過嚴格的級別考試，能最終獲得資格者，基本上都是大戶，而且是大戶之中的活躍者.這些活躍者，大多數(shù)又有天然的投機熱情，不信你去券商問問有幾個長線投資者去搞這個個股期權(quán)的，少之又少.于是，未來上證50ETF個股期權(quán)的交投，很可能和股指期貨一樣，成為一場資本大鱷對訣的游戲，只不過大機構(gòu)對訣股指期貨，敢死隊或者活躍大戶超大戶對訣個股期權(quán)而已，基本沒中小投資者什么事.

　　于是，我們就要思考這樣一個問題了，既然層出不窮的所謂創(chuàng)新，到最終都會變昧，比如兩融，一開始求著投資者去開戶，到現(xiàn)在逼著投資者去杠桿，到最終都會離中小投資者越來越遠，根本談不上什么保護，那這樣的創(chuàng)新有多大意義?或者換個角度看，我們的市場究竟是需要創(chuàng)新方面與國際接軌，還是在監(jiān)管方面與國際接軌，還是要在市場良性自我發(fā)展方面與國際接軌?這些接軌哪些更重要?

　　要知道，我們現(xiàn)在還無法解決AB股之間同一資本市場領(lǐng)域同股不同價的問題，還無法解決股指期貨與個股現(xiàn)貨交易制度差異的問題，還無法解決資本市場發(fā)展沒有成為社會資源再分配的良性發(fā)展多贏的問題，還無法解決資本市場整體與國家經(jīng)濟地位極度不匹配的問題……很多問題都沒解決，我們不是想著依靠一個健康發(fā)展壯大的市場自我修正自我解決問題，而是一直以行政去“計劃控制”這個市場，最終又會鬧一堆笑話.