股指期貨交易中的強(qiáng)制平倉(cāng)和減倉(cāng)制度

　　強(qiáng)行平倉(cāng)制度

　　對(duì)期貨基礎(chǔ)知識(shí)了解的投資者都知道，強(qiáng)行平倉(cāng)是指交易所按照有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員、客戶持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施。會(huì)員或客戶出現(xiàn)違規(guī)超倉(cāng)、未按照規(guī)定及時(shí)追加保證金、違約行為等情況時(shí)，交易所有權(quán)對(duì)相關(guān)會(huì)員或客戶采取強(qiáng)行平倉(cāng)措施。強(qiáng)行平倉(cāng)制度是交易所控制風(fēng)險(xiǎn)的重要手段之一，能夠及時(shí)制止風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大和蔓延。

　　對(duì)于一般投資者來說，強(qiáng)行平倉(cāng)制度最常使用的情況是投資者在規(guī)定的時(shí)限內(nèi)沒有及時(shí)補(bǔ)足應(yīng)繳付的保證金。為了降低由于保證金杠桿作用所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，投資者持有的有關(guān)合約將被強(qiáng)行平倉(cāng)，且因此造成的損失由投資者自己負(fù)責(zé)。

　　期貨公司對(duì)客戶強(qiáng)行平倉(cāng)的一般步驟具體如下：

　?、倨谪浌疽约s定方式向客戶發(fā)送追加保證金通知。

　　②客戶按約定時(shí)間減倉(cāng)或追加資金。

　?、劭蛻粑窗醇s定減倉(cāng)或追加資金，期貨公司執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)。

　　強(qiáng)制減倉(cāng)制度

　　強(qiáng)制減倉(cāng)是當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)及兩個(gè)以上交易日的同方向漲(跌)停等特別重大的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，中金所為迅速、有效化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，防止會(huì)員大量違約而采取的措施，即，中金所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)申報(bào)的未成交平倉(cāng)報(bào)單，以當(dāng)日漲跌停板價(jià)與該合約凈持倉(cāng)盈利投資者按持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交。同一投資者雙向持倉(cāng)的，其凈持倉(cāng)部分的平倉(cāng)報(bào)單參與強(qiáng)制減倉(cāng)計(jì)算，其余平倉(cāng)報(bào)單與其反向持倉(cāng)自動(dòng)對(duì)沖平倉(cāng)。

　　強(qiáng)制減倉(cāng)是化解期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)比較直接的一項(xiàng)措施，在我國(guó)商品期貨交易中多次被交易所運(yùn)用，發(fā)揮了一定的作用，并被引入到滬深300股指期貨交易中。

　　具體到滬深300股指期貨，強(qiáng)制減倉(cāng)制度是指在收市后，將已在交易系統(tǒng)中以漲跌停板價(jià)申報(bào)無法成交的、且投資者合約的單位凈持倉(cāng)虧損大于或等于當(dāng)日結(jié)算價(jià)的10%的所有持倉(cāng)，與該合約凈持倉(cāng)盈利大于零的投資者按持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交。強(qiáng)制減倉(cāng)的價(jià)格為該合約當(dāng)日的漲(跌)停板價(jià)。由上述減倉(cāng)造成的經(jīng)濟(jì)損失由會(huì)員及其投資者承擔(dān)。強(qiáng)制減倉(cāng)當(dāng)日結(jié)算時(shí)交易保證金恢復(fù)到正常水平，下一交易日該合約的漲跌停板幅度按合約規(guī)定執(zhí)行。

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