期貨價格的形成過程

　　期貨市場是有組織的，期貨交易過程是按一定規(guī)則和程序進(jìn)行的。在期貨市場上、一般的交易者通常不具有交易所會員資格，需要通過會員(通常是通過經(jīng)紀(jì)公司)進(jìn)行期貨交易。作為一般交易者，要參與期貨交易首先要選擇一家經(jīng)紀(jì)公司并在經(jīng)紀(jì)公司開設(shè)期貨交易聯(lián)戶。經(jīng)紀(jì)公司則按交易者下達(dá)的期貨交易指令代客戶進(jìn)行交易。當(dāng)經(jīng)紀(jì)公司接到客戶指令后，立即用電話、電傳或其他方法盡快通知本公司在交易所內(nèi)的出市紀(jì)經(jīng)人，由出市經(jīng)紀(jì)人根據(jù)客戶指令要求在場內(nèi)進(jìn)行交易。期貨的價格也就是在交易所場內(nèi)交易中形成的。

　　在不同的交易所中，場內(nèi)交易方式是不同的。 按照操作技術(shù).大體可分為傳統(tǒng)交易方式和計算機(jī)交易方式。目前在歐美傳統(tǒng)交易方式尚較多，日本采用計算機(jī)交易方式的較多，中國的期貨交易所一般也采用計算機(jī)交易方式。無論何種交易方式，都必須格交易要求公開表達(dá)出來，價格都是在公開的競爭中形成的。在傳統(tǒng)交易方式中，是通過口頭與手勢相結(jié)合的形式表達(dá)交易要求。在口頭表示法中，買方一般先減價格，再喊數(shù)量，賣方則先減數(shù)量，再減價格。交易所在手勢表示法上通常沒有一致的規(guī)定，一般是掌心向外表示要賣出，掌心向內(nèi)表示要買進(jìn);手指向上表示交易的期貨合約數(shù).手指網(wǎng)旁表示價格的高低;個體數(shù)用靜止的手指表示，十位數(shù)用手指的晃動來表小*在計算機(jī)交易方式巾，交易要求是出場內(nèi)交易老通過計算機(jī)終端輸入交易要求。

　　按照價格形成制度，交易所場內(nèi)交易方式主要有自由叫價制和集體拍板定價制(也稱單一約定價格制、一行一價制)兩種。

　　在傳統(tǒng)交易方式的自由叫價制交易過程中，場內(nèi)交易者可自由地以口頭加手勢表達(dá)自己的交易要求，并自行尋找可能的交易對于。經(jīng)過討價還價。一雙方買賣數(shù)量和價格相合即成交。在計算機(jī)交易力式中，場內(nèi)交易者將自己的交易要求輸入計算機(jī)，由計算機(jī)按時間優(yōu)先和價格優(yōu)先原則自動確立交易。

　　在傳統(tǒng)交易方式的集體柏扳定價制交易過程中，是先由交易所的交易主持人喊出一個臨時價格，各場內(nèi)交易者口頭或用手勢表示在這個價格水平上愿意買或交的數(shù)量.如果在這一價值上買賣數(shù)量不一致.交易主持人址一步提高或降低臨時價格，直到最后買賣數(shù)量達(dá)到一致，才柏板確定成交價格。成交價格確定后，一次拍板中進(jìn)行交易的全部合約均按此價格成交結(jié)算。在計算機(jī)交易方式中，則是由場內(nèi)交易者將在交易主持人給出價位：所要求買入或賣出的數(shù)量輸入算機(jī)，再由交易所主持人調(diào)整價格，直至買賣方合約數(shù)相等即成交，與傳統(tǒng)交易方式的“集體拍板制”只是操作方式不同。