期現(xiàn)套利頭寸的提前平倉與延遲平倉

　　提到股指期貨，很多投資者想到的就是套利交易與投機交易。期指套利與投機交易相比之下，相對安全。期現(xiàn)套利交易也是期指套利交易的一種，如果您對期現(xiàn)套利頭寸交易不了解的話，今天筆者就為大家講一下期現(xiàn)套利頭寸的提前平倉與延遲平倉。

　　期指套利與投機交易的本質(zhì)都離不開相應(yīng)的期貨知識，因為它們的本質(zhì)都是期貨交易。學(xué)習(xí)一定的期貨交易技巧是非常重要的，但是根據(jù)情況也要對選擇交易的類型去做出相對的投資策略。期指套利頭寸的提產(chǎn)平倉與延遲平倉詳細介紹如下。

　　第一、期現(xiàn)套利頭寸的提前平倉。在套利頭寸存續(xù)期內(nèi)的某個時刻，無套利條件如果得到了滿足，就可以立即結(jié)束套利交易，不必在等到交割日結(jié)束套利交易。這種情況也就意味著一些套利的頭寸在交割日之前的結(jié)束，這樣可以減少了合約到期日由于股票市場不穩(wěn)定因素所帶來的市場風(fēng)險。提前平倉可以規(guī)避了按交割日賣出股票的風(fēng)險。

　　這種提前平倉，可能使獲得的利潤超過起初鎖定的無風(fēng)險套利利潤。在交割日之前，期初的定價偏差有可能會反轉(zhuǎn)，出現(xiàn)在相反方向的定價偏差。如果發(fā)生此種情形，提前平倉就會產(chǎn)生額外的風(fēng)險。對于提前平倉有很多研究，經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)期初定價偏差出現(xiàn)反向時，對套利頭寸提前平倉，其利潤比持有套利頭寸直至交割要大很多。所以提前平倉在套利交易市場中存在有非常大的價值，當(dāng)然交易者要根據(jù)情形而定。

　　第二、期現(xiàn)套利頭寸的延遲平倉。在套利的標(biāo)準(zhǔn)交易中，持有的股票頭寸一定是在期貨合約到期時被平倉的。當(dāng)然，若某個未到期期貨合約與初始套利時具有相同方向的定價的偏差，這是就能對初始期貨頭寸進行平倉，并且代之以差不多規(guī)模和方向的遠月合約，來建立一個新的套利頭寸，這樣就不用在到期時將股票頭寸清倉，可以延遲清倉。對高估的近月合約進行的套利就可以轉(zhuǎn)換成對遠月合約的套利，因為初始建立的股票多頭頭寸同樣可用于對高估的遠月合約進行套利。

　　期現(xiàn)套利的頭寸的交易成本并不進行股票的交易而僅僅就是交易期貨的成本。套利者在到期日可以用極低的交易成本來延遲平倉。當(dāng)然，不論您最初的定價偏差是否發(fā)生了反轉(zhuǎn)，只要遠月合約出現(xiàn)了與期初定價偏差相同的定價偏差，遠月合約的定價偏差大于當(dāng)前套利持有合約的定價偏差，在不扣除交易成本的前提下，那么套利者選擇延遲平倉或滾動套利也是有利的。

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