熊市中常用的期權(quán)組合交易策略

　　投資者根據(jù)自己對(duì)于未來(lái)的資產(chǎn)價(jià)格概率分布的預(yù)期，還有各自風(fēng)險(xiǎn)收益的偏好來(lái)選擇最合適自己的期權(quán)組合，形成了相應(yīng)的交易策略。這些便是交易策略的形成方式，那么個(gè)股期權(quán)分類里面比較常用到得都有哪些交易策略呢?

　　在這里我們來(lái)說(shuō)說(shuō)熊市當(dāng)中的期權(quán)組合交易策略，這里主要是通過(guò)買進(jìn)和賣出這兩個(gè)角度去分析的。買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)和賣出認(rèn)沽期權(quán)是最為基本的策略。接下來(lái)我們分別介紹其余的幾種策略。

　　垂直價(jià)差套利策略。這種策略當(dāng)中我們又細(xì)分成認(rèn)購(gòu)期權(quán)熊市價(jià)差期權(quán)組合、認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)期權(quán)熊市價(jià)差期權(quán)組合以及防守型熊市價(jià)差期權(quán)組合。先來(lái)說(shuō)說(shuō)前者，這樣一種組合形式主要是在預(yù)期的熊市當(dāng)中股價(jià)有著小幅度看跌的情況下。具體的組合是具有很高行權(quán)價(jià)的股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)再加上賣出同等數(shù)目有著相同到期日、較低行權(quán)價(jià)的股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)。在這種組合形態(tài)里面受到的最大損失便是這兩種行權(quán)價(jià)的差額再除去凈權(quán)利金，獲得最大收益則是能夠得到的凈權(quán)利金。

　　再者我們來(lái)說(shuō)說(shuō)后者的特點(diǎn)。這種組合一般在將來(lái)的一段時(shí)間里面股票會(huì)溫和下跌的時(shí)候，可以用熊市差價(jià)期權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)低成本的盈利。這樣的一種策略也是一種止盈止損的策略，投資者可以在熊市里面獲得的利益是很有限的，但是如果股票不跌反而上漲，投資者也不會(huì)面臨太大的虧損。這種具體的組合是由具有很高行權(quán)價(jià)的股票認(rèn)沽期權(quán)加上賣出同等數(shù)目有著同樣到期日、較低行權(quán)價(jià)的股票認(rèn)沽期權(quán)構(gòu)成的。

　　防守型熊市價(jià)差期權(quán)組合一般都是在覺(jué)得未來(lái)下跌可能性比較大，與此同時(shí)又擔(dān)心后市會(huì)出現(xiàn)上漲的局勢(shì)，唯一可以肯定的是未來(lái)標(biāo)的證券不會(huì)有震蕩局面出現(xiàn)的時(shí)候。這種組合是由賣出一個(gè)較高行權(quán)價(jià)的認(rèn)沽期權(quán)，同時(shí)買進(jìn)兩個(gè)一樣的較低行權(quán)價(jià)的認(rèn)沽期權(quán)。從期權(quán)組合的損益圖上我們可以看出，防守型的熊市價(jià)差組合隨著標(biāo)的價(jià)格越接近于0就會(huì)獲得更多的收益，同時(shí)在股價(jià)上漲到了一定價(jià)格位置之后，就會(huì)獲得確定的收益，這里又結(jié)合上認(rèn)沽期權(quán)空頭的優(yōu)點(diǎn)。由此可見(jiàn)，防守型的熊市價(jià)差組合有著風(fēng)險(xiǎn)更小，收益更加穩(wěn)定這樣的特點(diǎn)。

　　認(rèn)沽帶式期權(quán)。這樣的一種組合是在投資者十分看空某一只股票的時(shí)候，他可以利用認(rèn)沽帶式期權(quán)來(lái)增加其在標(biāo)的股票里面的反向風(fēng)險(xiǎn)暴露。具體在用的時(shí)候是先將不同權(quán)利金買入行權(quán)價(jià)不同，但是到期日一樣的認(rèn)沽期權(quán)組合在一起，利用較高的權(quán)利成本得到更高的杠桿效應(yīng)。其中我們受到的最大損失便是所花費(fèi)的期權(quán)費(fèi)了。但是同樣的獲得的最大收益表現(xiàn)出階梯式上升。