領圈套利在對沖風險中有什么作用

　　在個股期權交易中，假設我們希望為單只股票保險，最有效的辦法就是就該股票買入對應的股票看跌期權，通常是就股票買人略微虛值(即執(zhí)行價格略低于股票市價)的股票看跌期權。

　　例如，如果你擁有1 000股X股票，市價50美元，那么你可以通過買進10手執(zhí)行價格為40的看跌期權進行保護。如果你想獲得更大的保護，可以買人10手執(zhí)行價格為45的看跌期權，甚至選擇執(zhí)行價格為48的看跌期權。

　　如果要為一個股票投資組合進行套保，為投資組合中的每一個股票買入相應的單股看跌期權往往是該投資組合最有效、最省錢的套保方式。組合中不管哪一只股票出現(xiàn)下跌，看跌期權都會在它們各自的執(zhí)行價格下提供保護。

　　如果想降低保險的成本，股票擁有者在買進一手相應的虛值看跌期權作為保險的同時，可以出售一手虛值的看漲期權以支付其購買看跌期權的大部分或者全部費用，此時投資者所擁有的頭寸為：買進股票、買進虛值看跌期權、賣出虛值看漲期權，這個策略稱為領圈套利。

　　實際上，期權領圈套利在對沖風險中有著廣泛的應用。這種領圈套利不僅在股票市場極受歡迎，在其他市場也得到了廣泛的應用。

　　以外匯期權為例，某一歐洲企業(yè)擔心持有的美元頭寸的暴露風險，因此希望通過購買外匯期權來規(guī)避美元貶值所帶來的風險，但外匯期權的權利金較高，該企業(yè)又不愿意為此支付過高的成本。

　　假設當前的匯率是每歐元1.2美元，該企業(yè)擔心歐元兌美元可能會上漲，突破每歐元1.3美元，因此作為經紀人，你可以建議企業(yè)購買一份執(zhí)行價格為1.3美元/歐元的看漲期權(簡記為看漲期權A)，不過一旦美元升值至每歐元1.1美元之上，企業(yè)愿意放棄美元繼續(xù)升值所帶來的利益，于是經紀人為企業(yè)推薦期權組合“買入看漲期權A，同時賣出看跌期權B”，這里的看跌期權B是指執(zhí)行價格為1.1美元/歐元的看跌期權，賣出看跌期權B所獲得的權利金可以部分甚至全部抵消購買看漲期權A所需支付的權利金，該歐洲企業(yè)以極小的成本甚至零成本地代價為自己的美元頭寸上了一份保險。企業(yè)之所以可以零成本地為其美元頭寸上保險，因為企業(yè)放棄了美元升值帶來的可能收益。這一點相信對外匯知識有所了解的投資者都不會陌生。