“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利交易”真的沒(méi)有“風(fēng)險(xiǎn)”嗎？

　　純股指套利又被稱(chēng)為指數(shù)復(fù)制交易，它一般是出現(xiàn)在股指期貨交易和其他理論價(jià)值偏離一定程度的時(shí)候。我們來(lái)做一個(gè)假設(shè)，以便大家更好的理解。假如當(dāng)指數(shù)是1的時(shí)候，期指的理論值為P，但是市場(chǎng)上的期指交易價(jià)格是P+F。如果F>0，投資者就可以沽出期指，買(mǎi)入指數(shù)成分股復(fù)制指數(shù)，并且維持該股投資組合一致到截止日期，那這一筆交易的盈利就是F元。

　　另外，我們還經(jīng)常聽(tīng)說(shuō)“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利交易”這句話，很多人都對(duì)此持懷疑態(tài)度，那它到底有沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)呢?所謂的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利其實(shí)就是在股指期貨套利交易完成的時(shí)候，就鎖定利潤(rùn)，而這個(gè)利潤(rùn)又和市場(chǎng)波動(dòng)和指數(shù)的收盤(pán)價(jià)都沒(méi)有關(guān)系，因?yàn)橛羞@樣獨(dú)特的性質(zhì)，所以被稱(chēng)為“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利”。說(shuō)是沒(méi)有風(fēng)，其實(shí)還是存在著一定風(fēng)險(xiǎn)的。

　　因?yàn)橛械闹笖?shù)成分股市值、流通量都比較小，這就給復(fù)制指數(shù)造成了困難。這個(gè)時(shí)候我們就只有選用部分市值、流通量大的成分股來(lái)模擬指數(shù)。不過(guò)模擬指數(shù)和復(fù)制指數(shù)存在著誤差，這種誤差就被稱(chēng)為“跟蹤誤差”，由于跟蹤誤差會(huì)積累，進(jìn)而不斷的增大，所以需要投資者們不斷的調(diào)整模擬投資組合，來(lái)控制跟蹤風(fēng)險(xiǎn)。

　　投資者在實(shí)際操作股票現(xiàn)貨和期貨套利的時(shí)候會(huì)面臨各種困難，所以要時(shí)刻考慮基本面的問(wèn)題?；久娲_定了估計(jì)按指數(shù)判斷的正確性，經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹率、利率等都影響了股指的走勢(shì)。另外投資者還應(yīng)該認(rèn)真分析交易所的制度及各種政策，還要對(duì)技術(shù)分析重視起來(lái)，因?yàn)樗翘桌晒Φ谋Ｕ稀?/p>

　　運(yùn)用股指期貨記性套利組合是極強(qiáng)的技術(shù)性工作，他要求投資者對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)等有深刻的研究理解，與此同時(shí)還要掌握現(xiàn)代投資組合的理論。