看跌期權(quán)熊市套利的損益計(jì)算方法

　　看跌期權(quán)熊市套利是以凈債權(quán)的方式建立的，這也是其最大的潛在盈利，如果到期時(shí)標(biāo)的物價(jià)格高于賣(mài)出期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格，兩份期權(quán)都無(wú)價(jià)值過(guò)期，個(gè)股期權(quán)投資者就會(huì)獲得所有的凈債權(quán);如果到期時(shí)標(biāo)的物價(jià)格介于買(mǎi)入和出售的期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格之間，賣(mài)出的期權(quán)是實(shí)值的，而買(mǎi)入的期權(quán)將無(wú)價(jià)值過(guò)期，因而該策略的損益是凈債權(quán)減去賣(mài)出期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值;如果標(biāo)的物價(jià)格低于買(mǎi)入期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格，所有期權(quán)都為實(shí)值，買(mǎi)入期權(quán)的收獲為低執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格的差，而賣(mài)出期權(quán)則損失了高執(zhí)行價(jià)與標(biāo)的物價(jià)格的差，結(jié)合起來(lái)，總頭寸的損益為凈債權(quán)減去高執(zhí)行價(jià)與低執(zhí)行價(jià)的差。

　　根據(jù)以上內(nèi)容我們可以將看跌期權(quán)熊市套利的損益概括為以下幾點(diǎn)：

　　1.當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格低于低執(zhí)行價(jià)時(shí)，損益=凈債權(quán)-高執(zhí)行價(jià)+低執(zhí)行價(jià);

　　2.當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格介于低執(zhí)行價(jià)和高執(zhí)行價(jià)之間時(shí)，損益=凈債權(quán)-高執(zhí)行價(jià)+標(biāo)的物價(jià)格;

　　3.當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格高于高執(zhí)行價(jià)時(shí)，損益=凈債權(quán);

　　4.最大潛在盈利=凈債權(quán);

　　5.最大潛在風(fēng)險(xiǎn)=凈債權(quán)-高執(zhí)行價(jià)+低執(zhí)行價(jià);

　　6.損益平衡點(diǎn)=高執(zhí)行價(jià)-凈債權(quán)。

　　看跌期權(quán)熊市套利是一種凈貸方的交易，建立時(shí)將有現(xiàn)金流入。買(mǎi)入的看跌期權(quán)能為賣(mài)出的看跌期權(quán)提供下行方向上的保護(hù)。如果是以虛值期權(quán)建立的套利，即使標(biāo)的物價(jià)格略微下跌，該套利也能獲利。當(dāng)該頭寸能夠獲利時(shí)，時(shí)間損耗對(duì)其有利;當(dāng)面臨虧損時(shí)，時(shí)間損耗對(duì)其不利。當(dāng)頭寸虧損時(shí)，波動(dòng)率是有利的;當(dāng)頭寸盈利時(shí)，波動(dòng)率是不利的。